泡泡玛特崩盘！市场不满仅20%的业绩指引，王宁回应

3月25日，泡泡玛特（09992.HK）发布业绩后股票崩盘，截至发稿时暴跌22%。

当日稍早，泡泡玛特公布的最新财报显示，2025年全年，集团实现收入人民币371.2亿元，同比暴增184.7%，市场预估为379.6亿元人民币；年内溢利127.76亿元，上年同期31.25亿元；非国际财务报告会计准则经调整纯利130.84亿元，上年同期34.03亿元。

分析指出，该公司公布的全年业绩大体符合市场预期，但业绩未能展示出Labubu IP娃娃以外的收入来源出现明显多元化，令投资者感到不满。财报显示，在2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS全球爆红，成为世界级IP，收入达到141.6亿元，同比增长365.7%，此次为LABUBU家族营收首次突破100亿元。得益于差异化IP运营策略，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP营收突破20亿，17个IP营收突破1亿，2025年上半年，破亿IP数量为13个。

此外，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩发布会上称，2026年要努力做到不低于20%的增长速度。市场认为增速指引太低了，过去两年营收增速都在100%以上，泡泡玛特创始人、董事长兼CEO王宁表示，2026年泡泡玛特努力做到不低于20%的成长速度。“今年不追求激进的、增收不增利的成长，追求公司长期、稳健的成长是我们的目标。”