龙头业绩见喜与政策托底共振，消费板块集体走强

3月27日，港股消费板块集体走强。截至发稿，周黑鸭（01458.HK）上涨近13%，海底捞（06862.HK）涨超7%，美团-W（03690.HK）盘中一度涨超3%，毛戈平（01318.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）、万洲国际（00288.HK）、上美股份（02145.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、周大福（01929.HK）等均上涨。

与此同时，A股大消费板块亦震荡反弹，食品饮料、日化方向领涨，乐惠国际（603076.SH）、均瑶健康（605388.SH）涨停，海天味业（603288.SH）、若羽臣（003010.SZ）、上海九百（600838.SH）、中炬高新（600872.SH）、新诺威（300765.SZ）、海天味业（603288.SH）、安迪苏（600299.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、舍得酒业（600702.SH）、千禾味业（603027.SH）、百润股份（002568.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）等纷纷上涨。

消息面上，周黑鸭日前发布2025年度业绩显示，该集团取得收益人民币25.36亿元(单位下同)，同比增加3.5%；母公司拥有人应占年内溢利1.57亿元，同比增加59.6%；每股基本盈利0.08元，拟派发末期股息每股0.09港元。截至2025年底，门店规模已重回3000家以上，单店效益与运营质量持续改善，全年月均单店终端销售额同比提升13.6%。

此外，海底捞近日也发布2025财年业绩，数据显示，下半年销售同比增长6%至225亿元人民币，管理层于2026年将专注于透过差异化主题店及产品创新改善主要品牌营运，同时多品牌扩张及外卖业务的强劲增长，将继续推动集团发展。

富瑞发布研报称，海底捞“红石榴计划”下，海鲜捞火锅目标3年内扩至500间门店，寿司品牌目标2年内达100间门店，预期2026年资本开支将因此增加，管理层认为此举有助集团长期增长，并将在综合营运分析后继续注重股东回报。基于此，将海底捞目标价由15.4港元微升至15.5港元，维持“持有”评级，相当于2026及2027年预测市盈率约18倍及16倍，股息率约5%。

今年，国家创新设立了财政金融协同促内需的政策工具，中央财政专门安排1000亿元，推出促内需一揽子六项政策，四项定向支持民间投资、两项支持居民消费。财政部部长蓝佛安表示，这六项政策形成了财政传导、金融放大、市场运作的传导链条，有利于撬动更大规模社会资源流向扩内需重点领域。

中金研报指出，当前，可能只有美元现金（短债）、以及A股内部的防御方向可以起到较好的对冲效果（如低波红利、预期不高的消费地产、或者前期已经回调或者估值仓位不高的低价股等）。