机构称2026全球将比预期更“滞胀”，贵金属、工业金属板块联袂爆发

3月30日，工业金属持续活跃。南山铝业（600219.SH）尾盘涨停，此前常铝股份（002160.SZ）、闽发铝业（002578.SZ）、利源股份（002501.SZ）、天山铝业（002532.SZ）、怡球资源（601388.SH）等多股涨停，云铝股份（000807.SZ）上涨9.5%，鼎盛新材、丽岛新材（603937.SH）、万顺新材（300057.SZ）等纷纷大涨。

与此同时， A股贵金属板块震荡拉升，赤峰黄金（600988.SH）盘中一度涨超8%，截至收盘涨7.89%，山金国际（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）、四川黄金（001337.SZ）涨幅居前。港股贵金属板块亦震荡走高。截至发稿，万国黄金集团（03939.HK）涨超10%，赤峰黄金（06693.HK）涨超9%，灵宝黄金（03330.HK）、山东黄金（01787.HK）、招金矿业（01818.HK）等跟涨。

消息面上，据新华社报道，伊朗使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂。受此消息刺激，LME铝价在伊朗袭击中东工厂后上涨5%。此外天山铝业公告，预计2026年一季度归母净利润22亿元，同比增长107.92%。

贵金属方面，现货黄金价格在30日上午出现深V反转，现货黄金开盘跳水，一度跌至4417.665美元/盎司，盘中从低点快速反弹重返4500美元上方。截至发稿，伦敦金现报4530.32美元/盎司，伦敦银现报70.34美元/盎司。据新华社当日消息，美国总统特朗普3月29日说，美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利”，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。

中金最新研报表示，只要不是冲突持续到下半年导致油价中枢维持在100美元以上的这种悲观情形，那么计入过多悲观预期的资产，比如美债、黄金、甚至恒科等，存在局势缓和下做多的“性价比”。铜虽然计入的预期也很悲观，但因为还受需求影响，所以排序相对靠后。

野村证券日本团队在最新研报中指出，围绕美国与伊朗“停火谈判”的市场叙事正在成形，但投资者更该盯住另一个变量：能源交易能否、以及何时“正常化”。而停火与正常化之间的“时滞”，会让2026年的投资环境比战前更难做。“‘停火’与‘能源交易正常化’并非同义”。停火确实能缓解市场对经济的极端悲观情绪，并有效阻止金融市场出现信用紧缩。但是，在能源贸易恢复路径尚不清晰前，油价、企业信心以及货币政策前景都难回到战前状态。“2026年投资者可能不得不在比此前预期更‘滞胀’的条件下运作。”这意味着，即使全球经济处于复苏阶段，通胀和利率的水平也将略高于此前的假设，而经济增长率和股票估值将相对受到压制。