AI模型升级预期提振，科创创业人工智能ETF易方达涨3.15%

截至4月1日10点28分，上证指数涨1.29%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.35%。细胞免疫治疗、医疗服务、CRO概念等板块涨幅居前。

ETF方面，科创创业人工智能ETF易方达（159140）涨3.15%，成分股芯原股份（688521.SH）涨超10%，优刻得-W（688158.SH）、东方国信（300166.SZ）、寒武纪（688256.SH）、云天励飞-U（688343.SH）、协创数据（300857.SZ）涨超5%，凌云光（688400.SH）、润泽科技（300442.SZ）、光环新网（300383.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）等上涨。

中信证券表示，2026年以来，国产大模型厂商聚焦Agent及代码能力升级，竞相发布新模型。我们认为即将发布的DeepSeek下一代新模型有望延续高性价比开源模型路线，在能力上实现更强记忆功能与超长上下文处理，精进代码、Agent能力的同时并补齐多模态短板，带来模型原厂、AI应用、AI基础设施方向的新投资机遇。

招商证券表示，游戏行业在AI时代有望抢夺短视频一部分用户时间。我们知道，游戏行业本身并不内卷，行业的内部竞争并不激烈，各个游戏赛道乃至各个游戏都有自己长期固定的消费群体，但我们看到，从短视频诞生以后，游戏行业还是受到了极大的冲击，根据QM，2025年12月短视频全网渗透比例为91.2%，月人均使用时长为65.5小时。可以说，短视频的快速发展，对于游戏行业的人均用时冲击很大，而游戏行业不如短视频行业的一个最主要原因就是老游戏更新比较慢，新游戏研发也不会很快，比起短视频每天动辄几十万乃至上百万的更新，游戏行业非常的被动，而未来随着AI技术的发展，游戏行业的研发和更新迭代加快，游戏行业整体的市场空间有望增大。

中金公司表示，本季度美股互联网有两大关注焦点，一是AI对互联网主业的影响，当AI能力突破临界点后，引发市场对互联网、软件等板块商业模式被AI替代的担忧，我们认为短期内AI对广告和电商更多体现为促进作用，大模型公司变现对行业影响有限；二是大幅上调CAPEX指引进一步引发AI回报率担忧，一方面，我们认为资本开支大幅上行来自于旺盛的AI需求和Agent进展，尽管26年科技巨头资本开支已经接近或超过经营现金流，但目前融资缺口可控、融资渠道畅通；另一方面，大额资本开支对成本费用端的压力逐步显现，但软硬件改进和现有利润率的安全垫下短期内投入回报率相对可控，我们预计仍有1-2年的时间窗口去探索模型能力、AI应用的商业化变现以及AI云相关的增值服务，目前的市场估值、巨头资产负债表没有到显著泡沫化的程度。

科创创业人工智能ETF易方达（159140）跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高。