AI与数字经济共振，数字经济ETF易方达涨2.60%

截至4月1日10点29分，上证指数涨1.23%，深证成指涨1.12%，创业板指涨1.06%。细胞免疫治疗、医疗服务、CRO概念等板块涨幅居前。

ETF方面，数字经济ETF易方达（159311）涨2.60%，成分股华勤技术（603296.SH）涨停，芯原股份（688521.SH）涨超10%，寒武纪（688256.SH）、圣邦股份（300661.SZ）涨超5%，润泽科技（300442.SZ）、中控技术（688777.SH）、海光信息（688041.SH）、兆易创新（603986.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、三环集团（300408.SZ）等上涨。

中信证券认为，即将发布的DeepSeek下一代新模型有望延续高性价比开源模型路线，在能力上实现更强记忆功能与超长上下文处理，精进代码、Agent能力的同时并补齐多模态短板，带来模型原厂、AI应用、AI基础设施方向的新投资机遇。

长江证券表示，整体来看，我们认为在AI时代下电商和实体零售行业将迎来流量入口的全面升级和生产力重塑，我们建议关注三条主线：第一，我们认为AI电商闭环取决于支付、商品、履约等生态体系的打通，具备支付、商品、以及履约全商业闭环的电商平台型企业有望在智能体时代下获得新的流量入口，重点推荐通过千问体系打通全生态链的阿里巴巴；第二，实体零售各环节的精细化要求较高，行业天然适配AI的规模化应用，且线上和广告业务占比较小，或有望更快迎来AI带来的效率优化，推荐率先布局、效率提升的实体零售商。第三，无论是线上或线下的服务商，均具有丰富的落地运营场景，有望将智能体进行产品化，实现客户服务效率的大幅优化。

中金公司表示，本季度美股互联网有两大关注焦点，一是AI对互联网主业的影响，当AI能力突破临界点后，引发市场对互联网、软件等板块商业模式被AI替代的担忧，我们认为短期内AI对广告和电商更多体现为促进作用，大模型公司变现对行业影响有限；二是大幅上调CAPEX指引进一步引发AI回报率担忧，一方面，我们认为资本开支大幅上行来自于旺盛的AI需求和Agent进展，尽管26年科技巨头资本开支已经接近或超过经营现金流，但目前融资缺口可控、融资渠道畅通；另一方面，大额资本开支对成本费用端的压力逐步显现，但软硬件改进和现有利润率的安全垫下短期内投入回报率相对可控，我们预计仍有1-2年的时间窗口去探索模型能力、AI应用的商业化变现以及AI云相关的增值服务，目前的市场估值、巨头资产负债表没有到显著泡沫化的程度。

数字经济ETF易方达（159311）以数据要素为线索全面布局未来经济，包含科技但不止科技。