ETF月评（2026年3月）：油气领涨一枝独秀，抄底港股资金开始离场

2026年3月，A股市场表现分化，沪指在经历上半月震荡后，下半月跌破4000点，全月累计下跌6.51%，创业板表现相对坚挺，全月累计下跌3.79%。

从行业表现来看，3月市场结构性分化显著：电力板块表现亮眼，医药、算力行业同样走势活跃；国际油价在霍尔木兹海峡航运受阻背景下不断攀升，带动化工板块整体上行。

油气能源一枝独秀，银行表现略有回暖

在地缘政治冲突背景下，油气板块成为2026年3月表现最好的资产。ETF月涨幅榜数据显示，标普油气ETF嘉实当月大涨36.28%，领跑全市场。能源化工ETF建信紧随其后，单月涨幅达34.59%。同样跟踪标普石油天然气指数的标普油气ETF富国全月涨幅也超过31%。

而与此形成鲜明对比的是，其他板块表现逊色不少，全月涨幅均未超过4%。

具体来看，银行主题ETF止跌回暖，银行ETF天弘、银行ETF华安、银行ETF富国当月涨幅均在3.7%以上；此外，豆粕ETF华夏、300红利低波ETF嘉实以及恒生创新药ETF华泰柏瑞等产品3月涨幅均超过2.3个百分点。

广发证券研报认为，短期来看，考虑国内周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力会强于之前的原油价格冲击，预计油价上涨二季度会加速驱动名义价格上涨，流动性环境在二季度会阶段性偏紧。银行相对防御性依然存在，但长端利率上行期间不能期待绝对收益，需要回避融资占比较高的个股。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化加剧，大型结算型银行进一步占优。

资金流向：避险风格延续、资金观点发生分化

3月ETF市场合计净流入21.12亿元。分类型来看，股票型ETF在2月净流出204.53亿元后，3月流出额进一步扩大，全月净流出超过600亿元；债券型ETF、商品型ETF、跨境型ETF分别获得315.27亿元、113.87亿元、145.96亿元净流入。

单只基金的资金流向进一步体现了这一特征。

2026年3月，ETF市场资金流动继续延续此前的避险风格，资金继续涌入固收产品。短融ETF海富通以135.6亿元的净流入高居榜首，科创债ETF嘉实、城投债ETF海富通分别净流入91.42亿元和86.71亿元，三者合计吸金超313亿元，市场资金对低风险资产的偏好依旧强烈。

与此同时，仍有部分资金选择入场抄底。相比于2月买入恒科，3月电网设备ETF华夏在当月下跌6.74%的情况下净流入近90亿元，黄金ETF华安尽管单月回撤超11%，却吸引44亿元资金进场抄底。此外，科创50ETF华夏同样在超15%的跌幅下录得37亿元净流入。

与流入端形成对比的是，3月资金从A股核心宽基指数及部分前期热门赛道中大规模撤离。A500ETF华夏单月净流出超83亿元，创业板ETF易方达、中证500ETF南方分别净流出76.10亿元和75.19亿元。

港股同样遭遇抛售，港股通互联网ETF富国净流出超74亿元，港股通非银ETF广发净流出超42亿元。而在此前2月，尽管港股市场大跌，仍有不少资金着手抄底相关资产。

此外，化工ETF鹏华、有色金属ETF南方、传媒ETF广发等此前热门的ETF同样出现在流出榜前列，单月净流出分别达到59.61亿元、55.40亿元和36.27亿元，相关产品3月均回撤明显，众多资金在板块持续调整中选择离场。

规模变化：短融ETF海富通连续第二个月获百亿资金流入

从规模增长端来看，固收类产品已成为资金避险的核心阵地。短融ETF海富通3月规模激增136.84亿元，连续第二个月获得超百亿资金流入；科创债ETF嘉实、城投债ETF海富通紧随其后，规模分别增长92.10亿元和87.83亿元；银华日利ETF同样实现单月50.96亿元的规模扩张。

行业主题ETF中，电网设备ETF华夏在当月下跌6.74%的情况下规模大增64.38亿元，自由现金流ETF华夏规模增长36.46亿元，储能电池ETF易方达、电力ETF广发以及电网设备ETF国泰也分别实现超20亿元的增长，资金在整体防御姿态下仍对特定景气赛道保持布局热情。

在规模缩减端，A股核心宽基指数遭遇大幅抛售。南方中证500ETF单月规模缩减175.54亿元，华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别减少154.28亿元和92.31亿元，华夏A500ETF、易方达创业板ETF规模也分别下降107.96亿元和95.51亿元。此外，资金布局的港股科技与部分周期板块同样因市场大幅回撤，规模缩水明显。