高盛：比亚迪2026年总销量将达505万辆同比增长10%，股价被严重低估

4月2日，高盛研报依然对比亚迪（002594.SZ）给出买入评级，研报为比亚迪A股设定12个月目标价137元，对应34%的上行空间。H股目标价134港元，上行空间28%。

高盛指出，比亚迪国内销量复苏已经开始，海外市场则存在显著上行潜力。高盛预计，2026年比亚迪海外销量将达到158万辆，同比增长51%。尽管比亚迪此前是设定的海外销量目标为150万辆，但高盛认为这一目标存在上调可能。高盛判断，2026年比亚迪的海外销量仍将主要由出口贡献。

高盛预计，2026年比亚迪海外销量将达到158万辆，同比增长51%。尽管比亚迪此前是设定的海外销量目标为150万辆，但高盛认为这一目标存在上调可能。当前，高油价正在推动海外新金兰约渗透率加速提升，比亚迪在澳大利亚、新西兰、菲律宾等市场的表现尤为亮眼，日销量已接近前两周的总量。虽然匈牙利等海外工厂将于2026年三到四月投产，但高盛判断，2026年比亚迪的海外销量仍将主要由出口贡献。

高盛认为，2025年至2030年，海外市场将为比亚迪贡献83%的增量销量，海外业务的利润贡献率也将从2025年的40%提升至2030年的62%。长期来看，比亚迪总销量将从2025年的460万辆增长至2030年的710万量。高盛指出，未来驱动比亚迪股价的催化剂主要包括强劲的销量表现、海外市场的突破以及超预期的季度业绩。

高盛还预测，比亚迪2026年总销量将达到505万辆，同比增长10%，营收同比增长12%，毛利率将稳定在17.6%。成本上涨压力已被新车型定价策略抵消，净利润预计达到393亿元，同比增长21%。从同季度节奏来看，2026年一季度将是销量和净利润的低点，随后二季度至四季度将逐渐改善。高盛基于DCF模型，以10.8%的加权平均资本成本和2.00%永续增长率为假设，得出了A股137元、H股134港元的目标价。高盛认为，比亚迪H股当前估值低于历史平均12个月远期市盈率，具备较高的投资吸引力。