“张雪机车”概念股光环下 宏昌科技2025年成色几何？

间接参股张雪机车而股价大涨的宏昌科技（301008.SZ）发布最新一期成绩单。在没有了体育产业概念光环下，这家正在全力向机器人业务转型的传统家电零部件企业不仅创下自2021年上市后的盈利新低，公司净利已连续第二年出现双位数下滑。

2025年年报显示，宏昌科技全年营收11.47亿元，同比增长11.68%，归母净利润3283.64万元，同比下滑37.41%，扣非净利润仅1569.89万元，同比跌超59.72%。

受此消息影响，宏昌科技4月7日一改此前大涨趋势，单日大跌12.49%，报收36.87元/股。

财闻注意到，在非经常性损益构成中，宏昌科技2025年金融资产公允价值变动损益与政府补助分别为1188.61万元、673.69万元，若剔除这两项指标，其主业已接近盈亏平衡线附近。

资料显示，宏昌科技系一家1996年成立于浙江金华的家电零部件制造企业，主营流体电磁阀、传感器及其他电器配件的研发、生产和销售。2023年跨界成立了汽车零部件事业部，主要通过Tier1或Tier2形式为零跑、吉利等车企提供相应的产品配套服务。2025年又出资参股广东良质关节科技有限公司（简称“良质关节”），以布局人形机器人关节模组等核心部件研发。

其中，家电业务始终占据着绝对主力。梳理宏昌科技历年财报，2021年—2025年，该项业务营收7.60亿元、8.19亿元、8.74亿元、10.18亿元、10.79亿元，其间复合增速约9.16%。

2024年，宏昌科技首次披露“汽车用电子水泵业务”，当年营收171.67万元，占总营收比重0.17%；2025年又整合为“汽车部件业务”，营收增至5883.11万元，营收占比跃升至5.13%。同期，该公司还披露了含模具及自动化设备的其他业务表现，2024年营收672.08万元，2025年同比增长26.25%至848.50万元，营收占比从0.65%升至0.74%。

然而，其利润表现却并未因此受益。

同花顺iFind显示，2021年—2025年，其家电业务毛利率分别为18.64%、17.42%、19.90%、16.22%、13.79%，整体下滑4.85个百分点。对此公司解释称，这主要受下游终端降价、原材料成本上升及市场竞争加剧等因素影响。其中，漆包线在采购总额中的占比超过30%，其价格大幅上涨对当期净利润造成较大冲击。

汽车业务来看，2024年毛利率表现-7.85%，2025年虽改善至-3.00%，但仍为负值。据公司口径可知，这主要是受全资子公司“浙江宏昌致远汽车零部件有限公司”的亏损所致，2025年该公司营收4120.05万元，净利润亏损1194.50万元。

值得注意的是，宏昌科技2026年业绩展望中显示，该公司今年将目标新增1家规模化乘用车主机厂一级供应商资质，并推动汽车业务扭亏为盈。

至于其他业务，2024年毛利率表现42.65%，2025年达50.82%。该公司解释称：“主要系内部自动化设备研发成果对外转化所致。”

据财通证券2025年研报显示，良质关节现已覆盖逐际动力、宇树、星海图等多家头部机器人本体厂，此外还在杭州建立了研发总部并在嘉兴平湖打造智能制造工厂，规模订单有望逐渐释放。

2026年2月，公司与良质关节相关股东签署投资协议受让相关股东合计21%股权，待工商变更完成后将持有51%股权实现控股。据宏昌科技公告，良质关节未经审计的2025年财务数据显示，该公司去年实现营收1531.36万元，同期亏损179.89万元。

随着市场回归理性，张雪机车的光环正逐渐褪去，宏昌科技近期已累计回撤超12.82%。2026年，二次创业的汽车业务是否扭亏、提前押宝的机器人关节模组是否落地，也将决定这家“老牌家电零部件厂”能否真正走出转型阵痛。

而针对近期体育概念股的接连炒作，财闻也向宏昌科技投资者关系部求证，对方表示：“公司并不涉及体育赛事及设备制造等相关业务。”