麒盛科技2025年报营收稳增 全球产能与前瞻产业布局构筑发展护城河

近日，麒盛科技（603610.SH）发布2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入30.30亿元，同比增长2.42%；经营活动产生的现金流量净额实现48.12%的显著增长，达到3.86亿元，展现出公司强大的经营韧性与造血能力。受海外关税政策调整、原材料成本波动及非经常性损益波动等影响，报告期内，公司归母净利润、扣费净利润分别为1.05亿元、1.11亿元，同比有所回落，但整体盈利韧性仍充足。作为全球领先的智能床制造商与健康睡眠解决方案提供商，报告期内，麒盛科技未因短期盈利承压而放缓战略步伐，公司持续深化“中国+北美+东南亚”全球化供应链布局，推动创新产品向医疗级健康监测体系升级，同时加码AI算法、脑机接口等前瞻技术，以全产业链优势与技术研发壁垒积极应对外部挑战。

多维壁垒构筑核心优势智能床龙头领跑全球市场

2025年，受国内房地产景气度影响，在家具产业面临盈利缩窄、出口放缓的大环境下，麒盛科技凭借在产品、技术、渠道、产能等方面构筑的竞争壁垒，在全球供应链重构与消费升级浪潮中占据主动。

从技术与产品的维度看，截至2025年底，麒盛科技智能电动床累计销量超1100万张，覆盖全球超50个国家；公司拥有超990项专利（含218项发明专利），这一数字在国内智能床制造企业中遥遥领先。报告期内，公司主导参与制定的国家标准《智能床》（GB/T 45231-2025）于2025年8月正式实施，行业话语权进一步巩固；公司旗下“舒福德”品牌多系列产品获得《智能家具等级评价及标识》标准L4级（主动智能级）最高等级认证，产品价值获市场认可。这也意味着，公司不仅是行业规则的制定者之一，更在技术代际上确立了先发优势。在产学研协同层面，2025年4月，公司向西湖大学发展基金会进行捐赠，并达成战略合作，双方将在阿尔茨海默病研究以及青少年睡眠研究项目上实现优势互补、资源共享、协同创新。

聚焦产品创新，公司在成立20周年之际推出的S500系列智能床搭载“数字妙感岛”系统与Health+医疗级监测技术，可实现AI语音交互，并精准捕捉睡眠数据，还获得CQC超静音认证的低至30分贝运行噪音。这也表明公司正在通过持续的技术迭代，将产品从单一的电动调节工具升级为集健康监测、睡眠干预、智能家居联动于一体的数据终端。这种“硬件+数据+服务”的复合模式，正是公司摆脱行业低价竞争、锚定高端市场的核心利器。

在市场渠道与客户资源方面，公司的全球化布局展现出强大的客户粘性与规模效应。尽管前五大客户销售额占比仍高达64.94%，客户集中度较高，但公司与全球床垫巨头Tempur Sealy International, Inc.（泰普尔丝涟）的长期战略合作关系持续深化。2025年2月，泰普尔丝涟完成对美国大型床垫零售商Mattress Firm的收购并正式更名，这一行业巨头的扩张直接带动作为其主要智能床供应商的麒盛科技订单增长。报告期内，公司境外业务收入达28.15亿元，同比增长5.23%。与此同时，公司自有品牌在海外市场的渗透也在有序推进，这种“大宗业务+自有品牌”的双轮驱动模式，有效平衡了规模与利润的关系。面向国内市场，尽管2025年公司境内营收同比下降34.22%，公司却并未因此收缩战线，而是通过积极参与中国家电及消费电子博览会、世界互联网大会乌镇峰会等重要展会和活动，以及联合华为等科技企业展示适老化睡眠健康闭环体系，进一步提升品牌认知度和市场渗透率。从长远看，对于尚处市场培育期的国内智能床行业而言，现阶段抢先占据用户心智至关重要。

在产能与制造端，公司“中国+北美+东南亚”三位一体的全球化生产体系已基本成型。国内400万张智能电动床总部项目（二期）于2025年9月正式投用，三期工程也在紧锣密鼓的建设中，建成投用后将进一步释放公司在智能电动床电器系统以及智能电动床相关配件产品方面的产能，增强公司供应链稳定，提高盈利能力；越南平福工厂也于2025年正式投产，设计年总装产能达100万套，有效承接了原平阳工厂的产能转移；墨西哥工厂持续释放产能，这一布局的核心价值在于应对全球贸易政策的不确定性。面对美国近两年多次加征关税的严峻形势，公司通过越南和墨西哥工厂的灵活调配，使得中国直接出口美国的业务收入占比已大幅下降，越南工厂的产品因属于美国232关税清单豁免品类而获得关税优待。这种供应链的“去风险”与“柔性化”能力，不仅维系了公司与海外大客户的稳定合作关系，更成为公司抵御国际贸易摩擦、确保订单交付生命线的关键。

全链布局锚定长期价值前瞻赛道打开成长空间

强大的技术壁垒与稳固的渠道关系是麒盛科技当下的发展护城河，而公司对全球产业链的深度整合以及对未来科技赛道的战略投资，则是决定其长期价值能否重估的核心变量。当前，全球家具家居行业正经历深刻变革：传统成品家具市场增速放缓，利润空间持续压缩；以智能、健康、适老化为核心卖点的功能型家具渗透率稳步提升，行业正从“大家居”向“大家居+大健康”融合的方向演进。麒盛科技的战略布局，踩准了这一产业升级的关键节点。

报告期内，公司在海外的一系列资本运作，打开其从“制造出海”向“品牌与产能出海”升级的清晰路径。2025年11月，公司果断收购陷入破产境地的美国知名床垫制造商Corsicana Bedding Inc.的核心资产，包括其品牌、渠道、客户关系及本土工厂。这一收购之举具有多重战略意义：一方面，直接解决美国市场高额关税的痛点——通过在美国本土建立床垫生产基地，公司产品可规避反倾销税和附加关税，实现成本结构的根本性优化。另一方面，海外床垫市场品牌集中度高，消费者对本土品牌有天然偏好，收购现成的成熟品牌和销售网络，比从零开始建设更为高效。此次收购也标志着麒盛科技在北美市场的角色，从ODM代工厂，逐步走向台前，成为拥有本土化运营能力的品牌商和制造商，配合公司在越南、墨西哥等地的产能部署，一个能根据各国关税政策、物流运输成本、客户需求动态调整订单分配的“全球智能工厂网络”已具雏形，公司在面对贸易壁垒时，将拥有比竞争对手更多的腾挪空间与议价能力。

与此同时，公司以“健康科技+智能制造”双轮驱动，前瞻性布局脑机接口、机器人等未来产业，积极培育第二增长曲线。报告期内，公司通过投资迈动数康科技有限公司切入脑机接口领域，并创立先辰智造（上海）科技有限公司发力机器人部件制造赛道，尽管这两家公司目前尚处于研发投入及市场验证初期，未形成规模化收入，但其战略方向与国家“十五五”规划中将生命健康、智能制造纳入重点布局的顶层设计高度契合。睡眠健康与脑部科学的结合，有望在未来催生出数字疗法、神经调控等全新的医疗级应用场景；精密制造能力的延伸，则可使公司从智能家居领域跨界至更具成长性的机器人产业链。

从行业维度看，当前国内智能电动床市场的“拐点”正在临近，尽管2025年仍受上游房地产行业深度调整周期影响，但结构性机会已出现。中国睡眠研究会数据显示，超3亿国人存在睡眠问题，消费者对于床具提出了更高的要求，而《智能床》国家标准的实施，为消费者提供了清晰的选购依据，有助于解决行业“劣币驱逐良币”的乱象。与此同时，国内60岁及以上老年人口同样超过3亿，适老化改造需求激增，多地政府采购目录已新增适老化电动床产品。麒盛科技的智能床产品具备的离床警报、体征监测、一键入眠等功能，精准切中居家养老场景下对“安全监护”和“健康管理”的痛点。公司旗下“舒福德”品牌正在积极布局养老院、社区等康养渠道，抢占银发经济中“智能适老化家具”这一蓝海市场。从市场层面看，北美智能床市场成熟且需求稳定，为公司提供持续的现金流；国内市场尚处培育期，但随着睡眠健康意识觉醒、适老化改造加速、存量房更新需求释放，潜在空间巨大。

2025年，对麒盛科技而言，是外部压力测试与内部战略投入并行的“蓄力之年”。净利润的短期下滑，并未伤及公司的核心肌体。相反，其充裕的经营现金流、健康的资产负债结构以及对全球供应链的前瞻性重构，都为后续业绩企稳向好奠定坚实基础。随着越南工厂产能爬坡、美国本土工厂整合完成，关税壁垒对公司盈利能力的压制将逐步减弱；而国内智能床市场在国标落地、适老化需求爆发、以旧换新政策推动下的渗透率提升，将成为公司“第二增长曲线”的催化剂。拥有全球产能布局、核心技术专利、清晰品牌矩阵，并前瞻布局脑科学与机器人赛道的麒盛科技，其长期价值将被资本市场重新审视。