告别低端内卷！起帆电缆“海陆并进”+商业航天，开启价值重估之旅

如果说，2025年主动放弃低效产能、聚焦高附加值产品，是起帆电缆“刀刃向内”的一次自我革命；那么，2026年悄然布局商业航天、机器人与储能，则是这家深耕行业三十余年的老将，面向未来星辰大海的一次战略远征。4月23日晚，起帆电缆（605222.SH）发布的2025年年报，不仅讲述了一个关于“逆势增长”的当下故事，更剧透了一个关于“价值重估”的未来剧本。

弃低求优、结构升级，起帆电缆2025年归母净利润大增26%

在过去的2025年，全球经济复苏乏力与国内传统基建投资放缓的双重压力，如同寒流侵袭了整条电线电缆产业链，铜价高位震荡、房地产需求萎缩、同质化价格战愈演愈烈。然而，正是在这样充满挑战的年份里，起帆电缆却交出了一份令市场眼前一亮的“逆势”答卷。

根据起帆电缆2025年年度报告，公司在报告期内实现营业收入215.83亿元。虽然受基建结构性调整及公司主动收缩低毛利订单影响，同比微降5.19%，但在衡量企业“含金量”的核心利润指标上，起帆电缆实现了质的飞跃。

在2025年，起帆电缆实现归母净利润1.71亿元，同比大幅上升26.03%。在营收规模略有调整的背景下，净利润实现了双位数的逆势高增长，这标志着起帆电缆已成功摆脱了线缆行业普遍存在的“增收不增利”甚至“营收利润双降”的泥潭。

逆势增长的背后，是公司管理层战略定力的体现。年报明确指出，利润增长的核心源于公司放弃了低毛利的传统订单，转而将业务开拓的重点聚焦于高毛利、高附加值的优质赛道。公司综合毛利率因此得到有效修复，产品结构得到了根本性的优化。

分产品来看，公司产品结构优化成效显著。作为传统收入支柱的电力电缆实现营收140.47亿元，受益于主动放弃低毛利订单，毛利率逆势提升0.89个百分点至4.20%；而高附加值的电气装备用电线电缆展现出极强韧性，营收仅微降0.43%至71.57亿元，毛利率高达8.21%。

分地区来看，国内市场仍是基本盘，实现营收208.10亿元，通过深耕优质客户，毛利率同比增加0.97个百分点至5.53%，盈利质量明显提升；海外出口业务则成为2025年最大亮点，受益于“一带一路”沿线需求，营收同比飙升37.26%至3.94亿元。

“通江达海”筑根基，“海陆并进”拓新局

作为深耕线缆行业三十余年的老牌劲旅，起帆电缆深知“根基”的重要性。在产能布局与供应链效率上，公司构筑了难以逾越的护城河。

目前，公司已形成上海金山、上海闵行、安徽池州、湖北宜昌、福建平潭五大生产基地协同发展的制造网络。这一“通江达海”的布局，不仅有效降低了长距离运输的物流成本，更通过智能派单系统实现了“区域派单、就近生产”的敏捷协同。无论是海缆的大长度、超高压生产需求，还是陆缆的紧急交付订单，起帆都能做到游刃有余。

报告期内，起帆电缆连续入选“中国线缆最具竞争力企业10强”、“中国制造业企业500强”。作为上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业，其全国性的品牌影响力与市场占有率正稳步提升。

面向未来，起帆电缆表示将聚焦“海陆并进”的发展战略，持续提升在质量控制、产品研发、品牌形象和市场快速响应等方面的综合竞争优势。以新产品、新材料、新工艺的研发为动力，以扩大生产规模为基础，以高端特种电缆产品的研发生产为突破口，不断推动产品结构升级，全面提升核心竞争力、可持续发展能力及市场占有率，巩固行业领先地位。

年报锚定新赛道，起帆电缆悄然布局商业航天

年报显示，2026年，起帆电缆将对新能源、机器人、商业航天、储能等领域加大投入力度，巩固行业领先地位。其中值得关注的是，起帆电缆已在今年悄然卡位商业航天这一极具想象力的赛道。

据起帆电缆公众号消息，今年以来，起帆电缆在商业航天领域动作频频。3月，公司董事长周桂华带队密集调研，先后走访零壹空间、东方空间及上海格思航天，深入了解商业火箭研发、海上发射技术及卫星智能制造的最新成果。周桂华向各方重点介绍了起帆在高端线缆领域的技术积累，并发出回访邀请。

4月，合作迅速落地。首先，起帆电缆与宇迹航天签署全面战略合作协议。宇迹航天专注于卫星互联网地面终端领域，为国防、低空经济等场景提供高性能通信方案。起帆将发挥特种线缆在耐高低温、轻量化、高屏蔽等方面的技术优势，为其提供定制化线缆解决方案，共同打通卫星互联网“最后一公里”。

随后，成都国星宇航创始人陆川一行到访起帆。国星宇航具备国内领先的商业卫星设计研发及批产交付能力。双方就建立长期战略合作达成初步意向，未来有望在卫星互联网地面终端所需的特种线缆及组件领域深度协同，形成“一个在天、一个在地”的产业联动，共同开拓商业航天新蓝海。

受此影响，自3月初至4月23日年报发布，起帆电缆股价累计上涨超50%，市场正对其从传统线缆制造商向“商业航天+特种电缆”双轮驱动的高科技企业进行价值重估。

回望2025年，起帆电缆用一份“营收微降、利润大增”的年报，向市场证明了：在传统制造业的红海竞争中，真正的出路不在于盲目扩张规模，而在于敢于“做减法”的战略定力。

展望未来，起帆电缆的想象空间远不止于此。五大生产基地的“通江达海”布局，构筑了效率与成本的护城河；“海陆并进”的战略纵深，打开了特种电缆的成长天花板；而对商业航天、机器人、储能等新质生产力赛道的悄然卡位，则让这家老牌线缆企业具备了鲜明的“科技成色”。

可以说，2025年的逆势增长，只是起帆电缆“蜕变”故事的开篇。当传统主业提质增效与新兴赛道蓄势待发形成共振，这家兼具稳健基本盘与高成长预期的行业龙头，其资本市场的价值重估之旅，或许才刚刚开始。