国盛证券：商业航天多维度催化密集释放，板块景气行情可期

4月24日，国盛证券发布了一篇中小盘行业的研究报告，报告指出，商业航天多维度催化密集释放，板块景气行情可期。

行业迈入商业化转型期，竞争逻辑发生深度切换：伴随国内可回收火箭技术进入密集验证窗口，行业正从“技术验证期”向“商业化落地期”加速转型。赛道核心矛盾已从“能否实现入轨”转向“能否稳定、高频、低成本完成订单履约”，行业竞争核心从技术研发转向市场落地。已实现发射常态化、商业闭环化的企业，将率先抢占行业扩容红利，具备更强的业绩确定性与抗风险能力。

政策需求双轮驱动，行业增长空间具备强确定性：据Frost&Sullivan数据，2024年中国商业航天产业收入规模达0.6万亿元，预计2030年增至1.8万亿元，2024-2030年复合增速20.1%。政策端支撑持续强化，低轨卫星互联网纳入新基建范畴，年度航天重点任务公布，航天日商业航天扶持政策发布临近。需求端长期增量明确，星网和千帆两大国家级星座工程累计规划卫星部署近3万颗，行业将进入高密度组网发射攻坚期。

可重复使用技术是降本核心，海外标杆验证赛道价值：行业兼具高技术、高资金双重壁垒，可重复使用技术是牵引发射成本指数级下探的重要举措。参考SpaceX猎鹰9号发展路径，火箭一子级重复使用可使发射成本下降70%以上，规模化应用将显著摊薄单位发射成本、释放盈利弹性。SpaceX拟启动全球最大规模IPO，其星链业务2023-2025年复合增速超200%，充分验证了商业航天赛道的商业化价值与成长天花板。

当前商业航天产业正处于技术密集突破、需求加速放量、政策持续赋能的提速期，行业短期催化密集，长期成长空间明确。投资端建议优先聚焦产业链上游高壁垒、业绩早兑现的核心环节，重点筛选深度绑定国家队星座工程、具备不可替代技术壁垒、产能储备与在手订单高度匹配的优质标的。