以岭药业2025年归母净利超12亿元 络病理论赋能创新中药龙头行稳致远

近日，知名中药企以岭药业（002603.SZ）发布最新年报和季报。在政策支持和终端需求恢复背景下，以岭药业的核心产品持续放量，展现强劲经营韧性与增长势能，2025年全年业绩实现扭亏为盈，核心盈利、现金流等关键指标全面反转；2026年一季度稳健增长态势延续。随着公司在抗衰老OTC产品等领域的持续发力，络病理论体系优势有望进一步释放。

业务基本盘夯实，核心业绩指标稳健增长

业绩方面具体来看，以岭药业2025年实现营业收入78.31亿元，同比增长20.24%；归母净利润12.86亿元，扣非归母净利润12.22亿元；经营现金净流入17.77亿元，同比大增190.75%，盈利“含金量”显著提升。

进入到2026年，公司增长态势持续巩固，经营节奏稳中有进。一季度实现营业收入24.40亿元，同比增长3.46%；归母净利润4.09亿元，同比增长25.43%；扣非净利润4.07亿元，同比增长25.19%，主业盈利保持高增；经营现金净流入6.11亿元，同比增加79.57%，回款能力持续增强。

业绩高增的背后，是以岭药业心脑血管、呼吸系统两大核心治疗领域产品的强势放量，产品矩阵协同发力，市场份额持续领跑。

据米内网2025年中国公立医疗市场中成药感冒用药数据，连花清瘟胶囊/颗粒位列2025年中国公立医疗市场中成药感冒用药首位；参松养心胶囊、通心络胶囊、芪苈强心胶囊分别位列中成药心血管疾病内服用药前十；津力达颗粒位列中成药糖尿病用药第四，核心产品在公立医疗市场稳居前列，产品临床价值与市场认可度持续凸显。

明星产品销售的增长驱动下，2025年，以岭药业心脑血管类产品实现营收39.56亿元，占总营收比重50.52%，作为业绩基本盘保持稳健；呼吸系统类产品营收20.17亿元，同比大增153.71%，占比25.76%，两大核心品类合计贡献超76%的营业收入，成为增长核心引擎。

络病理论筑牢创新根基，研发管线梯次布局

作为中药企，源头创新是企业发展的重要动力，以岭药业一直以来在资本市场以及消费市场的亮眼表现，核心在于其中医络病理论这一原创学术体系的持续赋能。

具体而言，以岭药业在中医发展史上首次系统构建络病理论体系，形成脉络学说（指导血管病变防治）与气络学说（指导神经、内分泌、免疫疾病治疗）两大分支，创立了“理论+临床+新药+实验+循证”一体化的中医学术创新与转化新模式，成为创新中药研发的独特优势，让中药在现代化语境下不断焕发新的活力。

基于上述科技优势，以岭药业先后主持完成两项国家“973”计划项目、国家重点研发计划中医药现代化研究重点专项，先后荣获国家科技进步一等奖1项、国家科技进步二等奖4项、国家技术发明二等奖1项，“中医络病诊疗方法”入选国家级非物质文化遗产名录。

过去一年，在络病理论指导下，以岭药业创新成果不断。创新中药领域，公司自主研发的用于治疗过敏性鼻炎的1.1类新药芪防鼻通片于2025年1月获批上市；同年7月，芪防鼻通片获得澳门特别行政区政府药物监督管理局核准签发的《中成药注册证明书》，成为澳门药监局批准的第一个中成药创新药。12月，该药被纳入国家新版医保目录。

除了芪防鼻通片外，1.1类新药柴黄利胆胶囊、芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒、柴芩通淋片等创新产品均在推进中，覆盖慢性胆囊炎、类风湿性关节炎等不同治疗领域。

化药方面，全资子公司以岭万洲持续寻找成熟的和早期介入的青苗类合作项目，构建核心竞争优势，形成一类创新药、505B（2）、高端仿制药的优势产品群，以原料药基地做保障，奠定化药核心竞争优势地位。已有3个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段。

2026年1月，以岭万洲自主研发的化药专利新药苯胺洛芬注射液（商品名：万舒安）获批。据介绍，该产品上市后将为广大术后疼痛患者提供毒副作用较少、镇痛效果较好的非甾类镇痛抗炎药的静脉给药剂型，大大缓解病人痛苦，预期将有良好的经济效益和社会效益。

2025年，以岭药业发生研发投入7.88亿元，占营业收入比重为10.07%，处于同行业领先水平。公司目前拥有专利中药17个，覆盖8大临床疾病系统。

以扎实循证研究，助力中医药传承与创新发展

新药管线取得里程碑进展的同时，在“理论+临床+新药+实验+循证”一体化的创新转化模式下，以岭药业重视循证研究，为中医药传承与创新发展做出了示范。

此前，通心络胶囊、芪苈强心胶囊、参松养心胶囊等核心产品就通过国际循证医学研究验证疗效，多篇成果发表于JAMA、Nature子刊、EuropeanHeartJournal等国际顶级期刊，临床证据获全球认可。

过去一年多以来，以岭药业的循证研究亦成果不断。例如2026年2月，山东大学齐鲁医院张澄教授、张运院士、卜培莉教授团队及哈尔滨医科大学附属第二医院于波教授团队在国际权威学术期刊Signal Transduction and Targeted Therapy上在线发表研究论文。该研究发现在他汀等现代标准治疗基础上联合使用通心络（TXL），可增加急性冠状动脉综合征患者冠状动脉易损斑块纤维帽厚度，减小斑块脂质弧度，并改善心绞痛症状，长期使用具有良好的安全性。

2025年4月，《夏荔芪胶囊通过调控NLRP3/Caspase-1通路抑制前列腺上皮细胞焦亡治疗慢性前列腺炎的作用机制研究》的研究论文在国际期刊American Journal of Men's Health（《美国男性健康杂志》）发表。该研究揭示了夏荔芪胶囊通过调控炎症通路，抑制前列腺炎症和细胞焦亡的科学机制，为慢性前列腺炎患者提供了潜在治疗选择，减少抗生素滥用风险等。

正是依托多项研究成果证实产品临床疗效，以岭药业的系列产品被多项诊疗共识/指南推荐使用。

如2025年9月，世界中医药学会联合会发布首个针对心血管事件链的专家共识——《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》，标志着通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等通络药物对于心血管事件链的干预、治疗得到了更大范围的认可，为络病理论指导心血管病防治、用药提供了规范。

2025年《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》重磅发布，津力达凭借其扎实的循证医学证据和独特的多靶点调节优势，成为系统干预心血管事件链起始环节的重要选择。

通心络胶囊入选《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》等10余份共识指南，并被《中西医结合内科学》（新世纪第三版）大学教材列为治疗冠状动脉粥样硬化性心脏病的常用中药制剂等。

抗衰老产品切入，瞄准大健康蓝海

值得一提的还有，在已有业务基本盘不断夯实的基础上，以岭药业依托完善的络病理论体系，积极拓展新的关注领域，例如银发经济下的抗衰老OTC产品市场，发力大健康产业。

八子补肾胶囊便是以岭药业应用气络学说精气神理论指导研发的OTC甲类药品，是通过填补肾精、燮理阴阳、温扶元气、充养形神实现抗衰老的代表性品种。

据介绍，通过国内多家权威机构开展的一系列研究发现，八子补肾胶囊不仅具有抗整体衰老作用，对神经系统、运动系统、心血管系统等多个系统的功能减退或衰老相关疾病均表现出确切改善作用。

依托系列权威循证研究，八子补肾胶囊广受认可推荐。2024年11月，《世界中医药》杂志发文，八子补肾胶囊被推荐适用于骨量减少与骨质疏松，推荐级别IIb，强推荐。2024年9月，世界中医药学会联合会发布《中医药干预衰老专家共识》，对八子补肾胶囊的理论和实验研究专篇介绍。另外产品还获《世界中医药》杂志、《中华全科医学》杂志等发文推荐等。

当前中医药行业迎来政策、需求、创新三重红利，为中药企发展提供土壤。凭借络病理论原创优势、核心产品市场龙头地位、全产业链布局及国际化拓展能力，以岭药业持续巩固行业领先地位。心脑血管、呼吸领域核心产品维持稳健放量，化药创新药与健康产业逐步培育新增长点，研发管线持续兑现价值。未来，随着在研产品陆续上市、市场渠道持续深耕、国际化进程加快，以岭药业有望充分受益行业高景气，实现业绩与价值的同步提升。