解码天成自控：三条优质赛道与一个正在兑现的成长故事

2026年4月29日，天成自控（603085.SH）同时披露了2025年年报与2026年一季报。2025年公司核心业务延续稳健增长态势，全年实现营业收入30.19亿元，同比增长35.39%；实现归属于上市公司股东的净利润8489.78万元，成功实现扭亏为盈。

今年一季度延续升势，营业收入为7.80亿元，同比增长44.71%；归母净利润为2511.24万元，同比增长20.04%；扣非归母净利润为2626.30万元，同比增长71.87%。

公司主营业务聚焦于乘用车座椅、航空座椅、工程机械与商用车座椅等各类座椅产品的研发设计、生产和销售，三大板块在报告期内均展现出良好的发展势头。

三大万亿市场的交汇点

天成自控最核心的投资价值，在于其三大主业的底层逻辑高度一致，却分属不同的增长周期。

乘用车座椅：国产替代的黄金窗口期

这是公司当前最确定的增长极。2025年，中国汽车产销双双突破3400万辆，新能源汽车渗透率超50%，产销量再创历史新高。“以旧换新”政策的延续，为2026年行业高位运行提供了政策托底。

但更关键的结构性变化在于：全球座椅市场长期被安道拓、李尔、佛吉亚等外资巨头垄断，前三大巨头市场份额超过70%。而随着自主品牌与造车新势力崛起，供应链国产化成为不可逆的趋势。天成自控正是这一趋势的核心受益者——它用“更快的响应、更低的成本、同等的品质”，正在打破外资垄断的壁垒。

工程机械与商用车座椅：穿越周期的压舱石

这一板块常常被市场低估，但恰恰是公司最稳固的“现金牛”。2025年，中国工程机械行业在政策托底与海外出口驱动下强势复苏，纳入协会统计的十二类产品销量同比增长11.5%。

更具想象力的是高端化趋势。公司凭借座椅领域积累的技术优势，正将产品线向高端农机、智能座舱等方向延伸。产品附加值的提升，有望在行业景气周期中放大利润弹性。

航空座椅与低空经济：面向未来的战略卡位

这是三大板块中“天花板”最高的一条赛道。全球航空业持续复苏，2025年空客交付793架（+3.5%）、波音交付600架（+72.4%），为公司英国子公司Acro的航空座椅业务提供了坚实的基本盘。2025年，公司形成“以飞机整椅为核心、高毛利配件业务为补充”的双轮驱动模式。

但真正的想象空间在低空经济。据中国民航局预测，2030年低空经济市场规模有望达万亿级。天成自控是国内少数同时手握EASA和FAA双重适航认证的座椅企业，已与峰飞、沃飞长空等eVTOL头部企业建立深度合作。当这一赛道从“概念”走向“落地”，公司将成为最先受益的零部件供应商之一。

三条赛道，共同构筑了天成自控的“确定性+弹性”双轮驱动格局。

从“追赶者”到“破局者”

从基本面来看，公司业绩拐点已经确定。2025年公司营收规模跃升，达到30.19亿元，同比增长35.39%，首次突破30亿大关；归母净利润8490万元，较上年亏损1648万元“由负转正”；现金流“含金量”高：经营现金流5.76亿元，同比增长1676.69%，说明利润并非“纸面富贵”。

分季度看，四季度营收11.64亿元、归母净利润3457万元，均创单季历史新高。2026年一季度，营收7.80亿元、净利润2511万元，同比增长20.04%，延续了逐季向好的态势。

座椅行业的技术门槛远比外界想象的要高。天成自控的核心竞争力，在于其完成了从“零部件采购”到“全产业链自制”的跨越。公司已实现座椅骨架、滑轨、调角器、调高泵、海绵发泡、总装等全产业链覆盖，核心零部件实现自制。这在成本控制和供应链安全上构筑了显著优势。

公司研发持续投入，2025年研发费用1.28亿元，同比增长18.02%，研发人员370人，其中本科及以上占比超67%。

持续的研发投入，给公司带来高壁垒的航空认证。英国子公司Acro手握EASA和FAA双重适航证，这是国内绝大多数企业无法逾越的“准入门槛”。

公司客户结构持续升级。定点项目的“含金量”，是衡量一家供应商竞争力的最直接指标。

2025年，公司延续了定点项目的“大年”节奏：9月斩获国内某头部新能源车企54万辆座椅总成订单；6月子公司郑州天成再获国内知名车企7.56万辆配套项目。

截至目前，公司客户矩阵已覆盖上汽、东风、北汽、蔚来、比亚迪、奇瑞等主流车企，从“单一客户依赖”走向“多客户驱动”，有效分散了经营风险。

展望未来，天成自控将继续坚持“专业化、国际化”的发展战略，专注于座椅行业，稳步实施国际化。公司致力于成为“全球一流的座椅专业供应商”。