昱能科技年报的另一面：研发加码、储能补位、全球布局、现金厚筑

4月30日，昱能科技（688348.SH）披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年，公司实现营业收入11.88亿元，同比下滑32.94%。在业绩承压之下，公司展现出清晰的战略定力：手握约18亿元高流动性资产，在行业低谷期依然保持高强度研发投入；此外，公司的APstorage 工商业储能产品顺利通过海外认证，相继在德国、斯洛伐克、日本等国实现销售，也标志着公司的储能产品在海外主流市场获得认可。公司的光储一体化产品矩阵不断丰富。

研发投入持续加码，储能科研能力获国际认可

近年来，在增强能源供应稳定性和安全性等因素的推动下，可再生能源在全球能源结构中的地位日益重要。根据国际可再生能源署（IRENA）相关报告数据，2025年全球光伏新增装机510GW，占可再生能源新增装机的74%，光伏依然是可再生能源增长的核心力量。我国同样是全球光伏最重要的市场，随着我国“十五五”期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策的实施，国内光伏新增装机量也将继续保持增长态势。

在此情况下，昱能科技在兼顾主营业务的同时，逐步倾向于向研发端加注筹码。报告期内，公司进一步加强研发人才储备与资源倾斜。2025年，公司投入研发费用达1.12亿元，同比增加26.31%，占营业收入的比例达10.00%。公司新增申报知识产权37项，新增授权知识产权43项。截至报告期末，公司拥有的知识产权总数共计231项，其中发明专利102项。

这份科研努力也获得了来自学术界的直接回应。报告期内，昱能科技在储能电池健康状态智能预测领域取得两项重要研究成果，成功发表于能源领域的国际权威期刊《Energy》和《Journal of Energy Storage》。在产业界，公司也在同一年登上了Sinovoltaics（中伏）全球光伏逆变器制造商财务健康排行榜的全球首位，并包揽了EUPD Research颁发的2025年德国、荷兰和法国“顶级创新逆变器奖”等一系列行业奖项。

事实上，在仓储经费增加、开拓新兴市场的同时，研发投入还能持续攀升且不影响造血能力，其背后有公司稳健的财务状况做支撑。2025年末，公司处于高流动性的货币资金及交易性金融资产合计约18亿元，足以为逆周期的研发扩张提供充足弹药，也为其在激烈竞争中加固了安全垫。

光储产品矩阵快速补齐，储能方案逐步覆盖全场景

如果说过去昱能科技还以“微逆龙头”的单一标签示人，2025年的产品力迭代之后，这一形象已有所改变。

年内，公司密集推出多款新品，产品线从最初的微型逆变器，延伸至涵盖微型逆变器、离网储能逆控一体机AHS、单相四体微型逆变器QS2，以及用于微光储场景的微型混合储能逆变器EZHI。其中，AHS系列除支持离网使用外，还能与电网混合运行，主要面向非洲、东南亚等缺电频发、但对供电灵活性要求较高的新兴市场。EZHI则定位于德国等市场的阳台光伏场景，即插即用，适配DIY微光储需求，抓住欧洲阳台光伏兴起的结构性增量。

面向台区储能这一新兴应用场景，公司新推出了台区储能系列产品及解决方案。公司的Ocean 30L、Ocean100L等系列产品，设备集约化程度高，占地面积小，可在城市台区、老旧小区、临街商铺等场景进行部署，针对性解决末端低电压、重过载及三相不平衡等问题。

值得一提的是，公司推出的Ocean 5000L储能预制舱等大型储能产品，已成功落地河北坤腾100MW/400MWh储能电站等标志性项目，帮助公司在组串式储能领域树立了百兆瓦时级别的行业典范。从台区级到工商业级再到源网侧的大储方案，昱能科技的储能产品矩阵已形成较为完整的层次，能够承接从户用、工商业到大型储能电站的全场景需求。

海外储能完成从零到一，全球化加密织点布局

国际市场上，昱能科技的全球化渠道建设同样在2025年完成了一次质变。

欧洲市场是公司基本盘，但也面临价格回落与政策退坡的现实压力。公司并未因此收缩战线，密集参加了英国Solar Storage Live等核心展会，建立起覆盖DIY阳台微光储、20A大电流微逆及工商业储能的完整产品推介链路。同时，为有效突破亚非拉等电价高企、缺电频繁的新兴蓝海市场，公司针对性研发了离网混合逆变器产品，并已在巴基斯坦、菲律宾、孟加拉国、尼日利亚及墨西哥等国完成参展，市场渠道覆盖迅速铺开。

在具体市场开拓层面，报告期内，公司在日本、英国新设立子公司，并在非洲新设物流仓库，通过本地化仓储物流与本土化运营团队部署，快速响应当地市场需求。此外，公司还相继在美国、巴基斯坦、尼日利亚、泰国、乌干达、巴西、英国、南非等多个国家参加了20余场国际展会，全面推广展示公司的各类光储解决方案，显著增强了公司在目标市场的品牌形象和渠道渗透力，为进一步开拓全球化市场奠定了坚实基础。

尽管微逆主业在2025年承压，但产品结构的优化、储能业务的加速放量、全球化渠道的多点落地以及充裕的流动性安全垫，正在为昱能科技的下一阶段积蓄结构性动能。待欧洲户用需求企稳、新兴市场订单逐步兑收后，公司业务结构的转型成效有望进入更集中的释放期。