大搜车赴美上市：SaaS+交易+金融能否撑起美股故事？

近日，浙江大搜车科技发展有限公司（下称“大搜车”）‌正式获得中国证监会关于其境外发行上市的备案批复，拟在‌纳斯达克上市。‌

据了解，‌大搜车是汽车产业互联网平台企业，主营二手车及新车流通的数字化解决方案及交易服务‌，覆盖二手车与新车领域，通过SaaS系统（如“大风车”）、B2B交易平台（如“车易拍”）、检测认证（“268V”）、物流交付（“运车管家”）等工具，赋能车商实现高效经营与交易撮合。而它由于覆盖了全国90%以上的中大型二手车商，也被称为“二手车行业的隐形冠军”。

作为汽车流通领域的数字化基建者，其“SaaS工具+交易服务+金融赋能”的产业闭环模式被视为匹配美股估值逻辑的优选路径。

然而，二手车行业竞争白热化、金融业务合规“雷区”隐现，叠加近千条消费投诉，这家冲刺IPO的平台能否在资本盛宴与风险暗礁间找到平衡？

美股是“最优解”，但行业竞争加剧

灵猫有数CEO、网经社电子商务研究中心特约研究员许英豪表示，大搜车此次冲刺纳斯达克，本质上是对其产业互联网属性与成长阶段的精准匹配。美股市场对亏损期企业的包容度、对产业互联网平台的估值逻辑，使其成为优于港股（流动性不足）与A股（盈利门槛限制）的最优选择。作为汽车流通领域的数字化基建者，大搜车通过“SaaS工具+交易服务+金融赋能”的三重模式，深度切入车商数字化刚需，构建了从工具到交易再到资金的产业闭环。

知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛表示，国内汽车服务市场体量庞大、行业格局分散，公司有望依托上市资本助力加速行业整合。

不过郭涛进而表示，二手车行业竞品扎堆、跨界玩家入局，市场竞争持续加剧。行业监管政策不断收紧，检测、金融等业务存在合规压力。行业模式快速迭代，若新能源配套服务等新业务布局滞后，将错失发展机遇。

金融业务是利器也暗藏风险

黑猫投诉上有915条关于大搜车的投诉，涉及抵押贷款、高息放贷、不合理手续费、违约金等多个方面。

许英豪表示，金融业务是大搜车的“增长利器”，但也暗藏风险：首先，资产质量波动：二手车价格下行周期中，车辆残值缩水可能导致库存融资抵押品价值不足，叠加中小车商抗风险能力弱，逾期率存在上升压力；其次，合规成本高企：助贷业务受信贷监管政策影响，需强化风控模型与资质合规，可能导致业务扩张速度放缓；最后，集中度风险：服务对象以中小车商为主，客户结构抗周期能力弱，行业下行时风险易集中爆发。

网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智认为，大搜车金融业务存在合规“雷区”：其创始人兼CEO姚军红自称坏账率“千分之几”，但缺乏第三方审计验证。融资租赁资产对经济周期敏感，需披露压力测试结果。此外，多地监管禁止使用“分期付款”“汽车贷款”等误导性表述，而弹个车历史宣传曾踩此红线。此外，2025年12月《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》要求核心风控不得外包，而大搜车风控曾重度依赖蚂蚁金服。