比亚迪一季报彰显长期价值：海外占比飙升与毛利率创新高，获国际投行一致看好

在新能源汽车产业进入新一轮竞争周期的背景下，比亚迪（002594.SZ）交出了一份颇具韧性的2026年一季度成绩单。财报显示，公司一季度实现营收1502亿元，归母净利润41亿元，在复杂多变的外部环境中延续稳健经营态势。更值得关注的是，其海外业务、技术投入与产业布局正逐步形成协同效应，成为支撑未来增长的重要抓手。

伴随海外业务快速崛起，海外市场已成为比亚迪最具确定性的增长引擎之一。一季度海外销量近32万辆，覆盖欧洲、东南亚、拉美及中东等多个重点区域，市场拓展呈现多点开花的态势。截至目前，公司新能源汽车已进入全球120多个国家和地区，累计出口超过208万辆。这样的规模积累不仅带来销量增长，也在品牌认知、渠道体系及供应链协同方面形成正向反馈。

财务层面，公司一季度毛利率达到18.8%，环比提升1.4%，达到近1年内的高位，体现出产品结构优化与规模效应的逐步释放。尽管利润端受到汇率波动等阶段性因素扰动，但主营业务的稳定性依然较为清晰。从经营逻辑来看，比亚迪正在从单纯的销量扩张，逐步过渡到效率与质量并重的发展阶段。

如果说海外市场构成了“增量”的支撑，那么持续高强度的研发投入则决定了“高质”的上限。一季度，比亚迪研发费用达到113亿元，继续保持“研发高于净利润”的投入节奏。长期来看，这种投入策略正在转化为技术成果的密集落地。3月初，公司发布了第二代刀片电池及闪充技术，在充电效率上实现进一步突破，并快速进入量产应用阶段。

与技术发布同步推进的，是基础设施的落地速度。截至4月27日，比亚迪已建成超过5500座闪充站，覆盖311座城市，全年规划目标为2万座。这一布局不仅填充了补能体系的关键一环，也为其技术优势转化为用户体验提供了现实路径。

在产品与品牌层面，2026年北京国际车展成为比亚迪集中展示技术成果的重要窗口。公司以整馆规模亮相，推出包括大唐EV、第三代元PLUS及多款高端车型在内的全新产品矩阵，并同步展示“天神之眼”“易三方”等核心技术体系，收获业内高度聚焦。其中，大唐EV预售24小时订单突破3万台，反映出市场对其新一代产品的较高关注度。

从更宏观的视角来看，比亚迪当前的发展路径呈现出几个清晰特征：一是全球化布局进入收获阶段，海外市场由“试水”转向“规模化”；二是技术投入持续转化为产品竞争力，并通过基础设施建设延伸至用户端；三是品牌矩阵逐步完善，从主流市场向高端领域延展。这种多维度协同，使其在行业周期波动中具备更强的抗压能力。

与此同时，国际资本市场对比亚迪的长期价值也保持关注。高盛维持“买入”评级，目标价A股137元、H股134港元，强调海外销量占比大幅提升，驱动收入、毛利、经营利润大超预期，看好海外成为核心增长极，2030年贡献超六成利润增量。摩根大通（JPM.US）、BMI 等机构同样给出积极展望，认为随着国内需求逐步修复及海外业务持续放量，公司全年业绩有望呈现逐季改善的趋势。技术红利的释放叠加全球市场空间的拓展，为其后续增长提供了较为清晰的路径。