中信证券：沃什相较于伯南克、耶伦和鲍威尔更加传统、谨慎

5月6日，中信证券最新研报指出，随着美国司法部结束对于鲍威尔的刑事调查，我们判断当前沃什在5月通过美国参议院全院投票、得到正式任命的概率较高。整体而言，在货币政策框架与美联储对外沟通方面，沃什相较于伯南克、耶伦和鲍威尔更加传统、谨慎。沃什对资产负债表工具持谨慎态度，主张以政策利率作为主要工具以及缓慢缩表，并且沃什主张货币政策决策更多依据实时数据而非预先承诺的路径，认为过度依赖前瞻性指引会削弱政策灵活性。

在当地时间4月21日凯文·沃什出席参议院银行委员会提名确认听证会并接受质询，在听证会过程中沃什对于美联储独立性、美国货币政策框架等方面发表了相关具体观点。首先，美联储独立性方面，沃什认为，美联储的独立性至关重要，但这种独立性必须通过避免干扰、坚守法定职责来赢得。随着美国司法部于4月24日宣布结束对鲍威尔的刑事调查并移交给美联储监察长，蒂利斯于4月26日在NBC《会见新闻界》节目中表示"准备推进对沃什先生的任命确认程序"。目前来看，我们判断沃什在5月通过美国参议院全院投票、得到正式任命的概率较高。

沃什认为，当前用于判断通胀的数据并不完善，表示传统的核心PCE指标（剔除食品和能源）只能提供粗略的估计，相比于核心PCE水平，他更关心潜在通胀水平。同时，沃什在听证会上表示更倾向于采用“截尾平均值”（截尾均值法根据项目价格变动在特定时期是否属于异常值来剔除这些项目的影响，旨在估计价格变动分布的中心部分，并提供一种不易受个别项目价格大幅变动影响的通胀衡量指标）来衡量通胀。并且沃什表示，截尾平均值通胀指标虽尚未达到理想水平，但其趋势已相当有利，也进一步反映了他对美国通胀压力较乐观的观点。此外，沃什认为充分就业难以精确评估，但认为当前美国经济运行已接近充分就业状态，反映沃什对于当前美国就业市场状态存在信心。

沃什对于美联储对外沟通方面的发言暗示沃什倾向于减少对未来路径的明确承诺，这可能会导致若沃什上台担任美联储主席后，美联储货币政策的走向或更难以预测。