华泰证券：缺电主线延续，燃气轮机景气周期延续

5月9日，华泰证券（601688.SH）最新研报指出，1Q26海外电源和电网公司业绩表现持续景气。电源、电网公司实现营收同比+12~+41%、+2~+57%，新增订单实现同比+24~+60%、+32~+110%，持续验证海外电力设备景气度上行。1）电源：北美数据中心用电需求高增叠加电网扩容瓶颈，燃气轮机及分布式电源（小燃机、往复式发动机）订单加速释放，主机厂与油服厂商同步受益。2）电网：新能源并网与负荷高增双重驱动下，主网投资强度提升，数据中心正成为最核心的增量需求来源。

华泰证券表示，我们重申看好两条投资主线：一方面，数据中心带动用电需求高增，燃气轮机凭借成本、效率与建设周期优势已成为最优解，2025年全球燃机订单规模跃升至100GW（同比+75%），主机厂预计2025-35年全球燃机需求将维持在100GW+/年的高位。另一方面，新能源并网提速与电网升级改造等多重驱动下，全球电网投资进入双位数增长阶段，西门子能源预测2024-30年美国/欧洲/中东/中国&印度电网设备市场CAGR分别达10%/2%/9%/8%。数据中心用电+传统电网投资需求共振向上。