新茶饮“六小龙”的座次变了：蜜雪古茗领跑，茶百道沪上阿姨反超奈雪

2025年，古茗（01364.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、霸王茶姬（CHA）和沪上阿姨（02589.HK）相继上市，再加上更早上市的奈雪的茶（02150.HK）及茶百道（02555.HK），新茶饮“六小龙”备受关注，他们的排位也发生了新的变化。

从年收入来看，蜜雪集团2025年收入达335.6亿元，同比增长35.2%；紧随其后，古茗收入增速更快，已超过霸王茶姬，两家企业收入均达129亿元，差距仅几百万元；其他三家中，茶百道、沪上阿姨则反超了奈雪的茶，三家企业收入在40亿元—55亿元之间。

财闻注意到，继蜜雪冰城之后，古茗和沪上阿姨两家公司2025年门店首破万家。 但在存量竞争时代，行业品牌的分化也正在加剧。此外，卖咖啡以及加速海外扩张也成为企业新的增长曲线。

一线狂奔：蜜雪集团总门店约6万 古茗、沪上阿姨破万

2025年，新茶饮“六小龙”中，除了奈雪的茶，其他几家收入均实现增长。

其中，蜜雪集团收入为335.6亿元，净利润由2024年的44.5亿元增加33.1%至2025年的59.27亿元。古茗收入为129.1亿元，同比增长46.9%，经调整利润为25.75亿元，同比增长66.9%。霸王茶姬净收入为129亿元，同比增长4.0%，经调整后净利润19.1亿元，同比下滑24.2%。

茶百道收入为53.95亿元，同比上升9.7%，净利润为8.2亿元，同比增长71.2%。沪上阿姨收入为44.66亿元，较上年同期的32.85亿元增长36.0%。

奈雪的茶2025年收入为43.31亿元，较2024年49.21亿元下跌12.0%，经调整净亏损由2024年的亏损9.19亿元大幅减少73.8%至2025年的亏损2.41亿元。

奈雪的茶收入下滑，主要源于其门店的优化调整。截至2025年底，奈雪的茶门店数量1646家，其中直营门店1288家，加盟门店358家。而2024年底其门店为1798家。公司在其年报表示，已对大部分表现不及预期的门店进行关闭、改造等优化，剩余部分计划于2026年完成。同时，公司仍在优势城市拓展新店，并推动加盟业务。

门店数量方面，蜜雪集团在全球已拥有约6万家门店。2025年，蜜雪集团新增门店数量1.3万家，包括蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家几大品牌。公司在国内及海外市场，持续聚焦供应链强化、品牌IP建设和门店运营优化。

古茗表示，2025年，公司旨在优化门店拓展策略，加速重点区域布局。截至年底，门店总数达13554家，净增3640家，增长率达36.7%，覆盖全国城市数量进一步扩大。

霸王茶姬共有7453家CHAGEE茶馆，其中包括国内7108家，以及海外的345家。

到2025年底，茶百道门店数量为8621家；沪上阿姨共有11449间门店，较2024年底的9176 家门店增长24.8%。

“万店品牌领跑，增长分化加剧，存量竞争时代已至。”智慧餐饮Talk与高德云图发布的《2026中国茶饮咖啡数据洞察报告》中指出，行业“一超多强”的头部竞争格局已经确立。蜜雪的规模护城河，其他品牌已经难以追赶。蜜雪、古茗、沪上阿姨三家贡献了TOP10净增门店的85%。马太效应持续加剧，行业增量几乎被前三强全部吃掉。

该报告还指出，茶饮行业已经从“增量竞争”进入“存量博弈”。蜜雪冰城建立了难以逾越的规模壁垒；中高端赛道仍有差异化机会；缺乏特色的品牌，将在分化中被边缘化。

卖咖啡+海外扩张成新增长曲线

在门店扩张与产品创新的同时，咖啡和出海也成为新茶饮企业们当前重点布局的领域。

古茗表示，其超过1.2万家门店配备咖啡机，全年上新27款咖啡饮品。蜜雪冰城则通过独立子品牌幸运咖加速布局，幸运咖门店总数在2025年已突破万家，并在马来西亚、泰国开出首批海外门店。另外，沪上阿姨也创立了咖啡子品牌“沪咖”。茶百道也在跟进，计划2026年底咖啡覆盖2000家门店。

“茶咖双向跨界成常态，茶饮和咖啡正在互相‘入侵’对方的领地。”上述报告表示。该报告还分析称，古茗的策略是“试探性”的，在现有门店增加咖啡产品线，低成本试错，防止咖啡品牌抢夺自己的客群。瑞幸非咖啡饮品杯量占比已突破20%，每卖5杯就有1杯是茶饮；茶饮已成为瑞幸的第二增长曲线，帮助它突破咖啡的天花板。

海外业务也成为茶饮行业发力的重点。2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV同比增长84.6%，连续三个季度增速超75%。截至2025年末，霸王茶姬的海外门店总计345家，其中马来西亚门店已超200家。另外，其管理层还表示2026年将是“海外筑基年”，计划新增约200家海外门店。

蜜雪冰城海外门店总数从2024年的4895家缩减到了2025年的4467家，净减少了428家。对此，蜜雪冰城的解释是在印尼和越南两大核心市场主动实施调改及优化，关闭了一批低效门店。

茶百道则把海外拓展重点放在了韩国市场，试图将其打造成样板市场。38家海外门店中，韩国占了18家。

截至2025年底，沪上阿姨海外门店为45家，主要集中在东南亚，并已进入欧美与大洋洲市场。

为何新茶饮企业出海十分看重东南亚市场？中国新茶饮产业联盟与灼识咨询今年联合发布的行业白皮书曾指出，出海成为头部品牌的重要增量方向。其中，东南亚凭借近7亿人口及中青年人口红利，成为新茶饮出海首站。