中信证券：供应收缩+需求超预期，锂价上看25万元/吨

5月12日，中信证券研报指出，近期非洲锂资源供应扰动未解除，国内锂云母供应或迎来新的变量，Greenbushes锂矿下调全年产量指引，南美锂盐出口边际增量下滑，未来2~3个月供应整体收缩。2026年动力及储能电池需求超预期，5月份锂电排产环比增加。我们预计，供需利好共振有望推动锂价在未来2-3个月上涨至25万元/吨。

中信证券研报指出，随着自由港再度推迟印尼项目复产进度并全面下调2026~27年产量指引，全球主要铜矿企业2026年产量预期已正式陷入下滑，且后续极端天气的潜在影响或带来供给扰动的扩大化。我们预计近期国内超预期去库所彰显坚实的供需逻辑以及宏观压制减弱将促使2Q26铜价站稳13000美元/吨，而供需预期差下铜价有望冲击前高。我们看好盈利弹性与估值弹性共振的铜板块配置机遇。