国产算力需求加速兑现，人工智能全产业链布局窗口显现

截至5月12日11时12分，人工智能ETF易方达(159819)涨0.98%，成交额达3.93亿元，科创创业人工智能ETF易方达(159140)涨0.63%，成交额达4307万元，人工智能板块在短期回调后企稳回升。个股方面，中际旭创（300308.SZ）涨超6%，寒武纪（688256.SH）、新易盛（300502.SZ）涨超5%，芯原股份（688521.SH）涨超3%，光迅科技（002281.SZ）涨超2%，豪威集团（603501.SH）、北京君正（300223.SZ）、深信服（300454.SZ）等跟涨。

从产业趋势来看，国产算力的供给和需求两端均出现积极变化。供给端，国产晶圆厂良率突破关键节点，国产存储大厂募资扩产节奏加快；需求端，DeepSeek V4跑通了国产算力集群大规模推理能力，互联网大厂5月对国产芯片、IDC的招标节奏明显加快，国产算力产业链的需求正在加速兑现。

地缘叙事方面，市场对美国H20、H200出口管制松动带来的情绪扰动已有历史经验。复盘过去几轮规律，每次管制缓和都曾带来短期波动，但并未扭转算力国产替代的长期趋势。当前美国总统访华引发市场对地缘边际缓和的关注，但国产替代的产业逻辑并未改变。

资金端，全球人工智能资本开支持续扩张。海外五个CSP今年资本开支预计超过8000亿美元，国内三家主要CSP资本开支超过7000亿元人民币，人工智能各细分环节在全球市场迎来估值提升。同时板块轮动加快，GPU、存储、光模块、光纤光缆、CPU等细分赛道切换频繁，选择单一环节的胜率下降，全产业链配置的性价比正在凸显。

人工智能ETF易方达(159819，联接A/C：012733/012734)实现全AI产业链布局，是全市场规模最大的人工智能主题ETF。科创创业人工智能ETF易方达(159140)聚焦科创板与创业板人工智能标的，算力占比达76%，可作为高算力浓度布局工具。