财闻在现场·股东会｜雅化集团：看涨锂价，提升自有矿供应

国内锂价自去年下半年以来持续上行，使得相应上市公司业绩大增，雅化集团（002497.SZ）是其中代表之一。

5月18日下午，雅化集团2025年度股东大会在成都公司总部召开，会上审议了相关议案，公司董事长郑戎等高管参会并回应了投资者的相关问题。当日，财闻以投资者身份现场参会并注意到，参会投资者所关注问题仍较集中在锂价走势以及公司自有矿产供应情况。

看好锂价整体走势，将继续套期保值

受益于去年以来锂价走高，雅化集团的经营业绩持续好转。

去年，雅化集团营收为85.43亿元，同比增长10.72%，净利润为6.32亿元，同比增长145.95%。其中，锂业务营收为约48.24亿元，同比增长17.19%。今年一季度，公司营收为28.30亿元，同比增长84.16%，净利润3.39亿元同比大增逾3倍。

对于国内锂价走势，公司在年报中表示，2025年电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品价格走势呈现“先抑后扬、季度分化”的特征，上半年受供需矛盾影响价格下行，下半年受供给收缩与需求回暖共振推动价格反弹回升。公司还表示，碳酸锂6月末触及全年最低值5.8万元/吨。第三季度，供给端江西部分锂矿整顿停产引发供给收缩，需求端进入锂电产业旺季，新能源汽车销量快速增长，动力电池企业排产大幅提升，同时储能领域需求超预期回暖，形成供需两旺格局，锂产品价格止跌回升。第四季度供给端收缩预期持续存在，需求端为新能源汽车、储能领域需求旺季，锂盐价格高位震荡。

今年以来，锂价持续维持在高位。据同花顺（300033.SZ）iFind数据显示，5月18日电池级氢氧化锂(粗颗粒)现货价格报178000元/吨。最近一周，电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格累计下跌4000元/吨，下跌幅度为2.20%；最近一个月，电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格累计上涨22750元/吨，上涨幅度为14.65%。

为防范锂价等大幅波动带来的影响，雅化集团将继续开展大宗材料套期保值以及外汇套期保值业务，公司此次年度股东大会也对该议案进行了审议。

其中，公司方面拟对生产产品、建设所需大宗物资及生产所需相关大宗材料开展套期保值业务，使用自有资金开展保证金和权利金总额不超过10亿元人民币（不含期货标的实物交割款项）的商品期货期权套期保值业务；同时，为规范公司外汇套期保值业务，保证公司外汇管理的需要，公司方面拟使用自有资金及银行授信额度开展总额不超过40亿元的外汇套期保值业务。

对于开展期货期权套期保值业务，公司财务总监杨庆表示，主要是应对锂价上涨带来的影响。而对于外汇套期保值业务，公司董事长郑戎表示，是因汇率波动较大，公司对此提前进行安排，但公司总体原则是“谨慎”，将“使用最小额度”。

现场，有投资者提问公司如何预测碳酸锂价格未来趋势。对此，公司董秘郑璐表示，公司预测碳酸锂整体呈上升趋势，但作为企业，公司也经历了行业锂价波动的前两个周期，往往没有谁能预测成功相应价格走势，这一轮锂价将如何走亦难以预料，“公司主要做的是把生产成本做到最低”。

提升自有矿供应

特斯拉（TSLA.US）是雅化集团最大的客户。公司财报显示，重大销售合同方面，特斯拉作为公司客户，公司合计已履行金额达96亿元，公司累计确认的销售收入85.32亿元，2025年确认销售收入为18亿元。

雅化集团针对下游重点对接好客户需求，上游则着重在于持续提升自有矿的供应。

公司年报显示，锂矿采选方面，国内，公司方面目前持有四川能投锂业有限公司37.25%股权，并享有李家沟锂矿锂精矿优先供应权。李家沟锂矿按年产105万吨采选规模进行建设，项目建成后将年产锂精矿约18-20万吨，已于 2025 年 9 月进入正式生产，并实现达标达产，未来有望在该矿区进行增储或扩勘。在国外，公司于 2022 年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年开始进行锂矿的勘探、矿建。卡玛蒂维锂矿第一和第二阶段项目已于2024 年全线建成，目前该矿山已达到年处理锂矿石 230万吨采选规模，年采选锂精矿35万吨。

今年来，津巴布韦在暂停出口锂精矿数周后，于4月恢复了出口，但前提是企业需接受出口配额制度等严格前置条件。

4月14日，雅化集团在互动易平台表示，公司已获得津巴布韦6个月期锂精矿出口配额批文，出口配额能够保障公司卡玛蒂维矿山正常生产，目前正在办理恢复出口手续。

5月15日，雅化集团在业绩说明会中表示，公司津巴布韦卡玛蒂维矿山在禁令期间仍保持正常生产，锂矿产量未受到影响。目前公司津巴布韦锂矿出口手续已完成，并已启动发运，后续锂矿将分批次集中运回。

对于自有锂矿供应方面，据郑璐介绍，去年，自有锂矿资源主要来自津巴布韦矿山及李家沟锂矿。其中，李家沟锂矿今年锂矿生产预计能达到16~17万吨的水平，未来或还会增加产量，公司与川能动力（000155.SZ）拥有李家沟精矿的优先供应权。

郑璐还透露，目前公司自有矿产资源仅占公司实际精矿需求量的一半左右，另一半是外购，外购矿成本往往更高且更难溯源，因此公司将着力提升自有矿的比例。