机构：供给预期扰动下碳酸锂价格下行

5月25日，世纪证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，供给预期扰动下碳酸锂价格下行。

上周5个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为1.92%、-0.43%和0.08%，在31个申万一级行业中排名分别为第3、第7和第5位；同期沪深300涨跌幅为-0.3%。

1）锂电：碳酸锂价格回调。上周碳酸锂期货价格大幅回调，主要受澳大利亚BaldHill等矿山在锂价回升至覆盖成本后启动复产计划影响，虽然短期难以形成有效产能，但打破了市场对锂资源持续紧缺的一致预期；电池级碳酸锂现货同步下行，华东/四川市场价从周一19.01万元/吨跌至周四17.90万元/吨，周跌幅约5.9%。需求端，锂电产业链的基本面数据仍然扎实，排产与产量持续走高。4月动力和储能电池合计产量183.9GWh，环比增长3.5%，同比增长55.6%；1–4月累计产量671.3GWh，同比增长51.0%。5月国内锂电总排产约249GWh，刷新月度历史新高。头部企业如宁德时代（300750.SZ）Q2维持高负荷生产，比亚迪（002594.SZ）排产环比增长5%–8%。我们认为碳酸锂需求仍然较强，价格下跌趋势或将减缓。

2）光伏：产业链价格整体延续底部震荡格局。根据Infolink数据，上周上游致密料均价35.5元/kg、颗粒料35.0元/kg，环比持平；N型硅片182×210mm（1.0元/片）和210mm（1.20元/片）均环比持平；TOPCon电池片210mm均价微涨0.005元/W至0.335元/W；组件环节集中式TOPCon均价0.72元/W（环比+0.01元/W），分布式均价0.77元/W（环比-0.01元/W）。我们认为库存压制反弹动能，光伏产业链全线价格延续底部震荡，5月组件企业开工虽有上调，但供需基本面尚未发生根本性扭转。展望后市，从供需总量看，当前矛盾依然尖锐，行业产能出清的压力较大，反内卷会议对行业需求提振效果仍需观察。

3）工业气体：大宗液态气上涨，氦气价格继续下探。据卓创资讯（301299.SZ），5月21日：液态气方面，中国液氧市场均价455元/吨，较前一周涨11.8%，液氮均价474元/吨，较前一周涨8%，液氩均价724元/吨，较前一周涨8.38%；大宗液态气部分生辰企业调整生产工况同时需求有支撑，预计后续价格继续稳中有升。稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为364.3元/立方米，较前一周跌17.1%，随着供应预期小增，近期市场观望为主，预计下周中国氦气价格继续下行。