中资券商有望受益境外财富管理需求增长，香港证券ETF易方达涨1.12%

截至5月26日10点5分，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.55%，创业板指跌0.01%。电机、保险、证券等板块涨幅居前。

ETF方面，香港证券ETF易方达（513090）涨1.12%，成分股中信建投（601066.SH）证券、中金公司（601995.SH）、国联民生（601456.SH）、招商证券（600999.SH）、中国银河（601881.SH）、光大证券（601788.SH）、中州证券（01375.HK）、华泰证券（601688.SH）、广发证券（000776.SZ）、国泰海通（601211.SH）等上涨。

消息面上，央行于5月25日开展6000亿元MLF操作，实现净投放1000亿元，政策导向转向释放流动性，对券商及金融板块形成直接支撑。

西部证券表示，中金公司、东兴证券、信达证券公告换股吸收合并报告书草案，合并后新中金资本使用空间进一步打开，并购重组仍是行业主线。此外，本周长鑫科技科创板IPO极速推进，叠加长江存储同步启动上市，投行科创化、资本化逻辑持续强化，具备综合能力的头部券商有望受益。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。

国金证券表示，证监会等八部门联手打击非法跨境证券活动，投资者跨境财富管理有望向QDII、港股通、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等券商业务体系内的合规方式转移，具备资金优势、跨境业务资质、品牌优势的头部券商有望受益。中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。《整治方案》聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益。有境外配置需求的境内投资者可以通过QDII、港股通、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等合规方式投资境外市场，国际业务布局领先的头部券商有望受益。富途、老虎、长桥等互联网券商在境内的主体未经许可开展证券服务，属于重点打击对象，受到监管罚款并要进行存量客户清退。此外，监管设置两年集中整治期，只允许单向卖出交易并转出资金。转出的资金可能流向A股市场或QDII基金等产品。头部中资券商积极深化国际业务布局，非法跨境证券业务受到整治后，中资券商有望把握境外财富管理需求增长带来的QDII、跨境理财通、港股通、香港互认基金、跨境互换等业务机会，看好券商国际业务发展驱动ROE提升、支撑估值修复。

香港证券ETF（513090）跟踪中证香港证券投资主题指数，指数前十大权重股包括中信证券、香港交易所、中金公司等，聚焦龙头券商。产品管理费率+托管费率合计仅0.2%/年，支持T+0交易，低成本把握券商板块布局机遇；该基金为全市场唯一跟踪中证香港证券投资主题指数的ETF。