受高估值、立案及调仓等多重因素推动 芯片产业链回调 派瑞股份跌超10%

5月29日，芯片产业链今日震荡调整，派瑞股份（300831.SZ）跌超10%，士兰微（600460.SH）、捷捷微电（300623.SZ）、利扬芯片（688135.SH）、国芯科技（688262.SH）、斯达半导（603290.SH）、复旦微电（688385.SH）、沪硅产业（688126.SH）、中芯国际（688981.SH）等同步走低。

消息面上，5月以来半导体指数上涨25%、存储指数上涨40%，短期快速拉升积累大量获利盘，叠加5月29日月末及MSCI调仓生效，机构资金调仓加剧波动。5月25日华为“韬定律”利好落地后，资金分歧明显，26日起已现高位分化。

派瑞股份领跌主因系自身风险集中：证监会自2025年12月起对其信披违规及会计差错立案，一季度扣非净利虽增但经营性现金流达-3895万元，呈现“纸面利润”；年内股价已涨124%、近60日涨53%，PE超150倍，估值严重透支，订单兑现滞后。

外部层面，英伟达（NVDA.US）5月29日财报披露H20对华出口受限致损失45亿美元、25亿订单无法交付、Q2再亏80亿，叠加美国AI芯片管制收紧、全球半导体回调（SOX走弱）、三星罢工及减持潮（年内65家龙头套现超800亿元）、长鑫科技295亿IPO抽血等，形成情绪、外盘、资金三重压制。