跨境ETF规模增长 溢价率高企

近期，多只跨境ETF（交易型开放式指数基金）溢价率持续高企，引发市场广泛关注。

数据显示，截至6月5日，全市场共238只跨境ETF，整体规模达8764.95亿元，同比增长62.87%，显示跨境配置需求持续旺盛。其中，主要跟踪纳斯达克100等海外热门标的的6只产品溢价率超过5%。

要理解跨境ETF溢价问题，首先需要厘清QDII（合格境内机构投资者）与跨境ETF的关系。QDII是中国资本市场开放的重要制度安排，允许境内机构募集资金投资于境外证券市场。跨境ETF则是QDII制度下的具体产品形态——基金公司获得QDII额度后，发行跟踪境外指数（如纳斯达克100、日经225等）的ETF产品，投资者既可以通过场外申购（一级市场），也可以在二级市场买卖。

理论上，跨境ETF的二级市场交易价格应围绕其基金份额参考净值（IOPV）波动，溢价率接近零。然而，当跨境ETF的一级市场申购通道因QDII额度受限而阻塞时，投资者只能涌向二级市场竞价买入，供需失衡便将价格持续推高，形成高溢价。