6月6日，美国和以色列对伊朗发动军事打击迎来百日：霍尔木兹海峡封锁已持续三个月，谈判进展反复无常，国际油价“上蹿下跳”。

最新的动态是，美国总统特朗普当地时间5日在威斯康星州的一场助选活动上表示，将迅速结束对伊朗的战事，从而消除导致物价高企的一个重要因素。但同一日，美国中央司令部发布消息称，美军击落了四架向霍尔木兹海峡发射的伊朗单向攻击无人机。而就在上周，媒体曾报道特朗普将签署美伊已达成的和平协议，但随后美伊双方均表示需要修改措辞，局势重回原点。

这种“反复拉锯”自4月8日最初宣布两周停火、随后特朗普于4月21日单方面延长以来，已成为这场危机最一贯的主题。正如上海外国语大学中东研究所研究员和能源项目主任潜旭明在接受财闻采访时所言，美伊陷于战略僵持阶段，打得可控、谈而难成是当前最核心特征。

市场的预期也在不断落空。预测平台Kalshi数据显示，4月中旬，交易者曾给出超过65%的概率，认为海峡将在6月1日前恢复正常通行，显然目前这一预期已被现实证伪。

潜旭明对财闻指出谈判三大核心卡点：核、海峡通航、地区代理人，三者全是死结，层层绑定。美国坚持一揽子打包谈判，伊朗坚持分阶段分步磋商，只要任意一项无法让步，剩余两项就没有妥协基础，也是谈判难签的根源。

2026年2月28日，当美以的导弹击中目标时，没有人意识到，那只栖息在霍尔木兹海峡的蝴蝶已经扇动了翅膀。100天过去，这场冲突仍没有完全结束。而全球经济的脉搏，正紧紧系于霍尔木兹海峡那道狭窄的水道上。

100天重要事件回顾

2月28日，美国和以色列对伊朗发动“史诗怒火/咆哮的狮子”的军事行动，包括伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊在内，多位伊朗官员在美以空袭中遇害，随后伊朗发起代号“真实承诺”的反击行动。

3月3日，伊朗媒体称，霍尔木兹海峡完全处于伊方控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。

3月8日晚，伊朗专家会议发表声明，宣布推举已故最高领袖阿里·哈梅内伊之子穆杰塔巴·哈梅内伊为伊朗伊斯兰共和国新任最高领袖。

3月12日，穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖后首份声明，表示伊朗不会放弃复仇，将继续使用封锁霍尔木兹海峡这一手段。他还呼吁地区邻国尽快关闭美军基地。

3月13日，美国总统特朗普宣布，美军猛烈轰炸了伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，“彻底摧毁岛上所有军事目标”，但暂未轰炸岛上石油设施。

3月28日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚说，胡塞武装“首次使用威力巨大的弹道导弹”对以色列的敏感军事目标发动军事行动。以色列媒体认为，此举标志着胡塞武装“加入战争”。

4月7日，特朗普在社交媒体上发文威胁伊朗称，“今晚，整个文明将消亡”。其威胁称，4月7日20时是“最后期限”。伊朗必须在4月7日的最后期限前达成一份他能接受的协议，否则要摧毁伊朗的桥梁和发电厂。

4月7日傍晚，距离特朗普“最后期限”不到5个小时，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫请求特朗普将“最后期限”延后两周，同时请求伊朗开放霍尔木兹海峡两周以示善意。夏巴兹同时呼吁交战各方停火两周，以便通过外交进程最终结束战争，维护中东地区长期和平与稳定。

夏巴兹的调停得到了美以伊的正面回应。4月8日凌晨，特朗普宣布收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是谈判的可行基础。并预计两周内完成协议签署。以色列也已同意这一临时停火安排。伊朗方面也宣布接受巴基斯坦提出的停火提议，并宣布霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。

5月2日，伊朗媒体当地时间2日披露伊方日前经由斡旋方巴基斯坦向美国转交的最新谈判方案内容，总计14点提议，聚焦“结束战争”。据塔斯尼姆通讯社报道，美方先前提出一项包含9点提议的方案，作出回应，伊方在最新方案中提出14点提议。

5月15日，伊朗媒体报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，并重申在核问题上的强硬立场。伊朗方案主张分两阶段谈判，先结束所有战线战争，再谈核问题，但未获美方接受。与此同时，黎以战线在延长停火的同时，空袭未止。

5月21日，围绕浓缩铀的处置，美伊双方展开针锋相对的博弈。针对特朗普要求伊朗交出高丰度浓缩铀的施压，伊朗最高领袖下达强硬指令，要求接近武器级的铀必须留在国内；与此同时，巴基斯坦加大斡旋力度，其陆军参谋长亲赴德黑兰推动达成协议框架。

5月24日，经过巴基斯坦等国的密集斡旋，一份旨在结束冲突的美伊谅解备忘录草案正加速成型。美国国务卿鲁比奥放话“未来几小时或有好消息”；但在协议核心细节上，美伊双方上演“罗生门”：美方宣称伊朗已原则同意放弃高浓缩铀库存，伊方则坚决否认。核问题与海峡管辖权成博弈焦点。

5月26日，美伊外交谈判进入“措辞拉锯”阶段，解冻伊朗海外资金成为主要分歧。与此同时，美军对伊朗南部的空袭令脆弱的停火协议承压，伊朗军方强硬警告若战争重启将阻止地区石油外运。在黎以前线，以色列无视停火线大举升级地面攻势，试图以军事施压改变谈判桌上的被动局面。

6月1日，谈判再度生变。伊朗宣布暂停通过中间人与美国的谈判，理由是抗议以色列在黎巴嫩的持续军事行动。伊朗同时警告，将彻底封锁霍尔木兹海峡，并启动曼德海峡等其他“战线”。不过，特朗普随后表示，与伊朗的谈判正“快速推进”，预计“未来一周内”可达成协议，并宣布以色列与黎巴嫩真主党已同意立即停止所有交火。

中东势力格局大变

冲突100天，美以关系出现了一个耐人寻味的动向——美以分歧开始“公开化”。6月1日，特朗普在与内塔尼亚胡通电话时，就以色列在黎巴嫩的军事升级行动表示“强烈不满”。特朗普在通话中称内塔尼亚胡“疯了”，并指责他忘恩负义。据报道，特朗普一度对内塔尼亚胡吼道：“你到底在干什么？”这场“紧张通话”的背后，是美以两国在战略优先级上的根本分歧。

潜旭明对财闻表示，美以同盟底层目标已经错位，绝非简单作战节奏、行动分寸的临时矛盾。

以色列不会全盘“听劝”，采取表面局部让步、实质迂回搅局的折中策略。小事可控收缩、关键底线绝不妥协。一是拒绝放弃彻底瓦解伊朗地区代理人网络的长期战略；二是不承诺放弃未来择机突袭伊朗核与能源设施；三是不在约旦河西岸定居点问题上按照美方要求收缩建设，触碰以上条款就会触发以色列右翼集体发难、内阁崩盘风险。

把视野放到整个中东地区，美伊冲突爆发100天之际，中东地缘政治版图正经历一场深刻重塑。潜旭明对财闻表示，历经百日博弈，中东从美国单边主导、海湾依附安保、以伊定点制衡的格局，转向美以同盟、阿拉伯自主、伊朗抵抗，土耳其、埃及、沙特等中等强国崛起的格局。

霍尔木兹海峡“断链”与能源新秩序

在这场冲突中，华盛顿最需要面对的结构性挑战莫过于霍尔木兹海峡通航秩序的演变。

这片最窄处仅33公里的水域，却堪称全球能源的“咽喉命脉”，全球约四分之一的海上石油贸易、约三分之一的海运化肥贸易、20%—30%的液化天然气（LNG）运输依赖这一通道，沙特、伊拉克、阿联酋等海湾产油国超90%的原油出口需经此运往世界。

战事一起，伊朗迅速以封锁霍尔木兹海峡作为反制措施。在4月8日停火后，伊朗仍加强对霍尔木兹海峡的管理。5月18日，伊朗正式成立管理霍尔木兹海峡的新机构“波斯湾海峡管理局”，宣布所有经过该水道的光纤电缆必须接受许可、监管并缴纳主权性费用。

在霍尔木兹海峡航运受阻的情况下，布伦特原油曾在3月飙至118美元/桶，创历史单月最大涨幅。目前虽然有所回落，但自冲突前（2月27日）至今，仍累计上涨超30%。TTF天然气涨幅更高达57%。日韩液化天然气（LNG）价格较冲突前上涨逾73%，欧洲航空燃油及柴油价格涨幅均超40%。

5月20日，阿布扎比国家石油公司首席执行官表示，霍尔木兹海峡的关闭是有史以来最严重的供应中断，恢复到冲突前流量的80%至少需要4个月。

对于霍尔木兹危机，潜旭明对财闻表示，霍尔木兹通航扰动持续时间分三种情景判断：

乐观情景：短期落地停火备忘录，6—12周实现航道局部放开；

悲观情景：以色列持续单边空袭伊朗沿岸设施、胡塞联动封锁曼德海峡，双航道扰动拉长至12—18个月；

一般情形：航道实质性梗阻还将延续4—8个月，年内大部分时间维持“局部通航、间歇性封锁”，美伊即便达成框架协议，零散袭扰、临检管控常态化要延续至2026年末；哪怕美伊签署停战协议、物理航道全面开放，半年内也不可能完全复原战前运输量，通行峰值或将永久低于冲突前。

霍尔木兹的危机正在倒逼世界加速摆脱对它的依赖。阿联酋、韩国、日本等多国已开始寻找霍尔木兹海峡替代路线。联合国欧洲经济委员会5月13日宣布，将快速为阿联酋签发3个新增联合国口岸及相关地点代码条目，并更新10个现有代码条目，这些路线是霍尔木兹海峡传统海运路线的重要替代路线。韩国4月自中东地区的原油进口量同比降幅超37%，而自澳大利亚和加拿大进口原油分别同比增长89%和两倍。

霍尔木兹海峡的困境，戳中了美国最不愿承认的现实：即便拥有全球最强的军事力量，也无法单方面确保这一海峡的“自由通行”。多位分析师认为，无论最终和平协议是否签署，伊朗对霍尔木兹的影响力都将长期存在。这一“新常态”意味着：通行权将建立在国家间谈判而非“航行自由”原则之上；每桶原油都将包含永久性地缘政治溢价；全球能源安全逻辑将从“最低成本”转向“最低风险”。

国际能源署（IEA）发布的《2026年世界能源投资报告》指出，我们正处于世界有史以来最大规模的能源安全危机之中。这将重塑全球能源投资战略，类似于20世纪70年代石油危机后能源行业经历的重大变化。

潜旭明对财闻表示，本轮百日冲突加速全球能源治理结构性变革：

一是供给治理多元化。全球摆脱单一依赖中东海峡的共识落地。进口国主要从三条路径发力：扩充战略石油储备、开辟巴西以及北美、中亚地区多元化原油来源、扩建可绕开霍尔木兹海峡的替代外运通道，如阿联酋富查伊拉港、沙特东西向陆上管线等。

二是定价体系松动。石油美元依附美国掌控中东航道的底层逻辑弱化，海湾产油国加速本币结算、多币种跨境油气贸易，原油定价从欧美单一主导转向产油国 + 消费国多方博弈。

三是能源转型硬性提速。高油价倒逼欧盟、中日韩加速风光储、核电落地；沙特、阿联酋同步加码本土新能源投资，用清洁能源对冲化石能源地缘风险，能源安全正式从远期规划变为各国顶层刚需。

战火中的央行：货币政策剧本改写

僵持不下的中东冲突除了直接对全球能源领域形成冲击外，正在通过通胀、央行政策、资产价格、跨境资本流动与全球债务等多重渠道威胁全球金融稳定。冲突的核心传导路径是通过对能源供给的冲击，推升油价并使通胀反弹。

国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃曾警告称，如果油价持续上涨且全年维持涨势，那么油价每上涨10%就将导致全球通胀率上升40个基点。

2026年初，全球金融市场还沉浸在一片“降息之年”的乐观预期中。然而，2月底爆发的这场冲突，在短短100天内彻底改写了全球货币政策的剧本。油价飙升、通胀压力陡增的冲击下，西方主要国家央行普遍陷入“控通胀”与“保增长”的两难境地。

3月份以来，多国央行纷纷开启从降息预期到加息讨论的路径重塑，货币政策明显趋紧，国际市场对加息的预期也随之显著升温。

当地时间6月3日，美联储“褐皮书”显示，与中东冲突相关的能源成本推高通胀水平，并外溢至航运、包装、食品杂货和化肥等领域。利率互换市场行情显示，交易员预计美联储年底前加息一次的概率攀升至85%，各期限美债收益率全线走高。CME“美联储观察”工具显示，美联储6月维持利率不变的概率达98%，7月维持利率不变的概率为90.2%，累计加息25个基点的概率8.4%。

如果说美国尚能依靠自身能源产出部分对冲冲击，那么高度依赖进口的欧元区则成为发达经济体中受创最重的地区。欧盟统计局最新数据显示，5月欧元区通胀已升至3.2%，大幅高于2%的目标，能源涨价是核心推手。6月4日，路透社调查显示，欧洲央行6月加息已成定局，且9月可能再次加息。

日本央行行长植田和男在6月3日发表演讲时也暗示在15日、16日举行的下一次货币政策会议上决定加息的可能性，同时他也指出，受原油价格走高影响，不得不意识到基调通胀率上行的风险。若实施加息，政策利率将时隔约30年重新达到1%。

此外，OECD预计，即便在相对乐观的“基准情景”下，欧洲央行、澳大利亚央行和印度央行将在2026年第二季度加息。

中国能源安全如何破局“海峡依赖”

美以伊战事发生以来，对中国最明显的影响，就是国内成品油价格大幅上涨。2026年3月23日‌的调整创下了现行定价机制施行以来的历史最高纪录，汽油每吨上调‌1160元‌，柴油每吨上调‌1115元‌，多地95号汽油重回“9元时代”。

根据国家能源局公开数据，中国通过霍尔木兹海峡进口的石油占总进口量的比例约为33%，约占全国总消费量的22%。

潜旭明对财闻表示，破除海峡单通道依赖，加速“陆海双通路”并行布局。过去我国近半数中东原油途经霍尔木兹，本轮航道间歇性扰动充分暴露咽喉水道地缘脆弱性。后续要持续扩容中俄陆上油气管道、完善沙特东西管线、阿联酋富查伊拉外输港的跨境合作，打造绕开波斯湾的陆上替代运力，构建海上多元航线 + 陆路跨境管线双保险，从“一条海峡定供给”转向多通道并行保供。

事实上，中国对新能源的长期投资，能源进口渠道多元化和充足的能源战略储备，为中国应对美以伊战事引发的能源危机提供了底气。

在这场变局中，中国新能源产业凭借完备的产业链和持续的技术创新，已成为全球能源转型的重要支撑力量。截至2026年3月底，我国可再生能源发电装机已突破24亿千瓦，占全国总装机超过60%，占全球总装机的近一半。

我国原油进口来源多元化战略已实施十余年，进口来源国超过40个，对单一地区和通道的依赖度持续降低。俄罗斯‌已成为第一大原油进口来源国，2025年进口量达‌1.01亿吨‌，占比‌17%—26%‌，全部通过陆路管道运输。‌巴西、安哥拉，以及非洲‌国家等非中东国家可增供约‌6000万吨/年‌，覆盖约33% 的缺口。

截至2026年初，中国原油总储备达‌12亿—15亿桶‌，可覆盖全国‌110—180天‌的原油消费需求，远超国际能源署90天的标准。

此外，在中东冲突的冲击波之下，全球资本寻求安全资产。近期，多家国际金融机构纷纷发布中国经济积极展望，调高对中国科技企业投资比重，加快在华投资布局。截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。除股市外，我国熊猫债市场亦持续保持高景气度，发行规模大幅增长。据统计，2026年以来熊猫债发行规模已超1300亿元，较2025年同期发行规模接近翻倍。

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