金银铜均面临阻力，高盛点名铝价有望测试4000美元关口

6月8日，有色板块深度调整，成分股江西铜业（600362.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、锡业股份（000960.SZ）等受挫。

消息面上，美国5月非农就业数据大超预期，强化市场对美联储年内加息的预期，美元与美债实际利率走强，对工业金属形成阶段性压制。机构分析指出，尽管宏观情绪偏紧，铜矿资本开支不足叠加供给扰动频发，中长期供需格局或由紧平衡转向短缺，支撑铜价中枢上行；同时，伊朗局势及几内亚铝土矿出口管制等事件持续扰动供给端，电解铝全球性缺口预期仍在，价格具备上行弹性。

另外，近期，高盛全球金属与散货交易主管Tony Kim近日针对黄金、白银、铜及铝等大宗商品的后市走势发表看法。他警告，当前环境不利金价再创新高，铜市多头叙事难以令人信服；相较之下，铝因中东供应受扰，短期供需缺口最为明确，价格有望进一步测试每吨4000美元关口。

针对市场热议的“金价是否有机会冲上每盎司6000美元”，Kim持保留态度。他指出，中东产油国因原油收入下滑，可用于配置美国国债及黄金等资产的美元资金同步减少。此外，能源与食品成本上升，加上AI相关投资持续扩张，均加剧通胀压力，使市场对名义利率与实际利率的预期同步攀升。谈到白银市场，虽然工业需求确实有所改善，但目前影响价格走势的关键因素仍是投资需求。他对市场部分乐观人士预测白银价格突破每盎司100美元的看法持保留态度，认为短期内要达到这一目标并不容易。

就铜市场而言，他指出，当前全球铜市场实际上仍处于供给相对充裕的状态，尚未出现明显短缺现象，库存水位更已升至近五年高点。美国关税政策未来的发展方向，可能成为左右铜价的重要变数。高盛目前对未来三至六个月的铜价走势维持中性看法。

Kim将铝视为当前“非常有趣的交易品项”，认为其正处于关键转折点。铝的驱动力来自真实的供应缺口。中东冲突重创当地多座小型冶炼厂，现货市场在夏季供应料将持续吃紧。Kim指出，受损冶炼厂最快要到年底才能复产，部分业者甚至预估需要12个月以上。他表示：“供应肯定会持续受到影响，我们认为铝价可能需要进一步上涨，甚至测试4000美元，即较当前价格再涨约10%。”