云汉芯城：MLCC等品类供需偏紧，价格处于上升通道，将出现阶段性毛利正向波动

6月10日，云汉芯城（301563.SZ）发布资者关系活动记录表，其中指出，当前电子元器件行业整体处于上行周期，MLCC等品类受AI算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道。作为现货供应平台，市场景气回升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一般滞后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。

在备货策略方面，公司采用“自有备货”与“供应商协同库存”相结合的动态管理模式。备货周期一般为三到四个月，具体由备货模型根据市场变化、历史数据和供需关系动态调整，可能拉长到六到九个月；当模型判断价格过热时，亦会缩短备货周期以控制风险。

关于客户结构，公司以服务电子制造企业的中小批量采购需求为基础，客户广泛分布于多个细分行业领域。2025年度订单83万笔，平均每笔不足4,000元，收入来源高度分散，体现了典型的长尾市场特征。未来公司将在巩固中小客户基本盘的同时，通过组建授权分销团队、推出“芯晶采”等数字化工具，系统化提升对中大型客户的采购协同与供应保障能力；同时已启动国际化业务布局并持续深化拓展。

在产品结构方面，半导体（含分立器件）合计占比接近60%，被动器件占比15%-17%，连接器占比与被动器件类似，其余为模组和模块等。

在供应链能力建设上，公司与全球近4,900家供应商建立了合作关系，覆盖丰富的电子元器件厂牌，基本满足客户一站式采购需求。供应商体系包括原厂、授权代理商及信誉良好的独立分销商，有效保障了供应的广度、稳定性与成本竞争力。

关于盈利能力，公司2025年度销售净利率为3.09%，2026年第一季度为4.44%，净利润主要源自元器件交易的购销差价。随着未来业务规模的持续扩大，预计将有效摊薄单位成本，推动利润率逐步提升。

对于一季度业绩增长，公司表示核心驱动是营收规模的持续扩大，体现为客户数量和订单量的增长。上市后品牌影响力的提升增强了客户对公司的认可度与信任感，有效推动了新客户拓展和存量客户活跃度的提升。在业务结构层面，公司在持续巩固小批量、多批次订单这一基本盘的同时，授权分销等新业务模式一季度增长较快，订单结构也呈现出大批量订单占比上升的趋势。