中金：哪些企业有望受益“六张网”？

6月15日，中金最新研报指出，“六张网”是我国扩大有效投资的重要组成部分。2026年3月，发改委主任郑栅洁在两会经济主题记者会上提出，推进“十五五”规划109项重大工程和项目，包括“六张网”和重点领域建设，其中“六张网”包括水网、电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，今年初步估算“六张网”和重点领域投资将超过7万亿元。4月28日政治局会议、5月9日国务院常务会议均强调加强“六张网”建设。5月22日，发改委新闻发布会进一步介绍“六张网”有关情况和下一步部署。5月25日新华网转载经济参考报报道称“六张网”路线图将出，包括制造与基础装备、数智与通信基础设施、能源与城市安全配套等在内的三大核心产业链有望共同迎来万亿级投资机遇，引发近期政策预期抬升。

4月政治局会议提出“要深入挖掘内需潜力”，其中“六张网”被摆在突出位置。“十五五”规划纲要指出，要“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动”。我们认为，“六张网”既涵盖传统基础设施升级，也包括新型基础设施建设，既有助于民生，又有助于创造新需求，是有效投资的重要组成部分。我们结合中金行业分析师观点，将可能受益的领域整理如下图表：

水网：2025年我国全年完成水利建设投资1.28万亿元，全年水利建设完成投资连续4年超万亿元。“十五五”规划纲要中指出，要“加快建设现代化水网”，并以专栏形式指出现代化水网建设的三个主要方向，即防洪减灾、重大引调水、供水灌溉，以及部分具体工程项目。据测算，“十五五”时期水网投资将突破6万亿元。结合《城市更新“十五五”规划》，我们认为水网受益领域主要包括：1）PCCP管材与管道装备：受益于骨干水网（调水枢纽、引调水工程）对PCCP管、螺旋钢管需求。2）水务运营与污水处理：《城市更新“十五五”规划》提出加快城市污水收集处理设施补短板，新建改造总能力达2500万立方米/日的污水处理设施。3）固废处理与环卫：垃圾分类收集和处理设施体系，城市生活垃圾资源回收利用体系等。4）智慧水利：水网建设从单纯工程转向“水利+科技”，数字孪生流域、智慧水务、水文监测等新业态。

新型电网：5月22日发改委新闻发布会[4]上提出，新型电网的需求来源于当前新能源接入需求增长、区域间电力供需不平衡、各级电网安全运行的复杂性等现状，“十五五”时期预计将投资超过5万亿元，规划建设一批输电通道和省间电力互济工程，分层分区优化特（超）高压交流网络，实施一批城市配电网提质更新工程、薄弱县域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。我们认为新型电网受益领域主要包括：1）电网：直接受益于“十五五”电网投资高景气。2）绿电：2025年9月主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞提出，到2035年，风电和太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。国家能源局新能源司司长表示，目标是“十五五”新能源装机比重将超过50%，成为电力装机主体；到2030年新能源发电量占比达到30%左右。3）抽水蓄能：“十五五”规划纲要提出，要科学布局抽水蓄能，在厂址资源好、负荷调节需求大的地区建设一批抽水蓄能电站，新增投产装机容量1亿千瓦左右。

算力网：“十五五”规划纲要提出“适度超前建设新型基础设施”，其中全国一体化算力网包括建设新一代超算、通算、智算设施体系，积极发展公有云服务；建设算力监测调度平台，制定完善算力资源池化、并网、监测、运营、调度等标准规范。我们认为算力网受益领域主要包括：1）科技硬件方面，国产算力芯片、国产先进半导体制造（先进制程晶圆代工、先进封装）、半导体设备及材料；2）云计算厂商和IDC供应商。算力需求增长将带来电力需求拉升，算电协同2026年首次被写入政府工作报告；SOFC（固体氧化物燃料电池）凭借高效、快速部署的优势成为AI数据中心供电重点方案，汽车零部件企业深度切入 SOFC 全球核心供应链，有望承接相关需求。

新一代通信网：新一代通信网也是“十五五”规划纲要中“适度超前建设新型基础设施”的一部分。新一代通信网是适配数字经济与新质生产力发展、空天地海一体化、通感算智深度融合的全域基础性通信网络，涵盖规模化商用的5G网络、迭代升级的5G-A网络、前沿布局的6G技术试验网络，以及万兆光宽带网络、低轨卫星互联网、算力承载专用网络以及行业专网等。我们认为新一代通信网受益领域主要包括：1）运营商通信主设备，如无线、承载网、光网络；2）企业级网络设备，如交换机、路由器、WLAN；3）数据中心网络设备，如高速交换机及配套设备；4）电信运营商。

城市地下管网：国家发展改革委5月份新闻发布会4指出，目前我国地下管网还存在一些空白区，比如部分老化管网亟须更新，管网智能化水平仍然较低，城市排水能力不足、供水漏损、供热低效等问题依然比较突出；“十五五”时期预计将投资约5万亿元，建设改造燃气、供排水、供热等管网约77万公里。我们认为城市地下管网受益领域主要包括：1）塑料管道领域，2）机械设备领域，包括工程机械、物流无人机、无人车等。

物流网：“十五五”规划纲要提出，要健全高效顺畅的现代流通体系，完善国家物流枢纽网络，依托现代流通战略支点城市构建若干重要商品骨干流通走廊，支持有条件的地区建设大宗商品资源配置枢纽，健全一体衔接的流通规则和标准，降低全社会物流成本。我们认为快递、冷链物流领域有望受益于物流网建设。我国快递市场集约化和自动化水平高，快递行业持续增长有助于降低社会物流成本。

此外，机械设备、建筑施工等多个领域参与上述基础设施建设。