宏明电子：公司是国内军用有机薄膜电容的龙头企业，暂未涉及铝电容产品

6月16日，宏明电子（301682.SZ）发布投资者关系活动记录表。

关于AI算力领域的布局，公司表示目前战略性地聚焦于高可靠领域MLCC，而用于算力领域的民用MLCC对高可靠等极端工况的要求较低，且需一定规模效应与客户基础，公司将根据战略发展规划研判相关方向的可行性。

公司募投项目主要在高储能脉冲电容器、MLCC、HTCC、精密零组件方面进行扩能。当前公司防务领域业务稳定，配套交付有序推进。公司将紧密对接“十五五”相关产业规划导向，依托技术与资质优势紧抓行业发展机遇。

在精密零组件领域，公司主要生产高精度的小型结构件，比如电脑、平板的金属结构件。目前已拓展至新能源汽车领域和算力服务器领域，公司已通过比亚迪（002594.SZ）、中熔、比克电池等头部新能源车及电池厂商认证，精密零组件、新能源电池结构件、汽车电子结构件已实现批量供货；笔记本电脑、平板电脑、算力服务器领域结构件产品已向国内头部客户送样合格，开始小批量供货。

募投项目宏科二期基地可达到年产4亿只MLCC，一方面有利于公司满足防务领域MLCC市场需求，巩固行业地位；另一方面可用于商业航天、低空经济或AI等民用新兴领域场景。项目达产后产能效益将根据下游客户认证、市场拓展进度逐步释放。

对于成本转嫁能力，在技术壁垒高的高端产品上，公司具备较强的议价能力；但在竞争激烈的中低端市场，转嫁难度较大，公司会通过优化内部管理等手段来消化部分成本压力。

MLCC和钽电容本轮涨价的底层驱动因素是AI算力需求的爆发，AI算力服务器功耗增加，导致GPU等核心芯片的瞬态电流波动问题急剧恶化，对于起到能量缓冲作用的电容器的需求增大，直接拉动了对高端、高容MLCC的需求呈指数级增长，形成了“高端缺货”的结构性紧张。未来价格走势将呈现分化：高端产品因需求旺盛且产能释放慢，价格有望维持高位；而中低端产品主要看下游需求恢复情况，预计将温和复苏。

在服务器等高端场景中，钽电容与MLCC并非简单的替代关系。钽电容的核心优势在于其高能量密度，能在单位体积内实现很高的容值和电压稳定性，这是MLCC难以完全替代的。

如果民用MLCC需求集中爆发，同行企业也难以在短时间内完成有效扩产。民用MLCC产线虽然不像宇航级产线那样存在极高的技术准入壁垒，但高度依赖规模效应，只有达到足够的产量和稳定的良率，才能在成本和价格上具备市场竞争力。而一条新产线从建成、调试到真正实现规模化稳定供货，通常需要较长周期。

传统服务器一台大概用两三千颗MLCC，而AI服务器可以达到两万颗以上，差不多是十倍的关系。这个变化这一轮MLCC涨价和需求被看好的重要因素。

目前公司民用MLCC在客户开拓方面已取得积极进展，特别是在车规级领域，已通过IATF16949车规体系认证；同时主要服务于商业航天领域，但公司的民用MLCC未用于民用AI服务器领域，尚未切入海外头部的消费电子大厂。

全球MLCC市场格局由日韩厂商主导，尤其在高端领域具有垄断优势。国内呈现“一超多强”的格局，而宏明电子的行业地位主要体现在特种和高端领域——公司是全国第一大的特种MLCC、军用有机薄膜电容器研发制造企业，宇航级MLCC国内市占率领先。

公司对于电容业务整体的定位是“军为核心，民为拓展”，高可靠防务产品是公司的基本盘和主要利润来源，民用市场则重点拓展新能源汽车、商业航天等高端领域。财务表现上，2025年公司实现营业收入26.17亿元，归母净利润3.19亿元，同比分别增长4.93%和18.82%，业绩已呈现回升态势。

公司的核心产能主要集中在防务领域用的宇航级和车规级产品上，这些产线有着极高的专用标准和可靠性要求，无法直接转产民用MLCC。公司始终遵循“军为核心、民为拓展”的整体战略，坚守既定发展路线，不会因短期市场热度盲目跟风扩产。后续新增产能规划将综合研判市场趋势、自身资源与战略布局稳步推进，产能投放也会优先保障高可靠领域订单需求。

军品尤其是宇航级产线有着极高的专用标准和保密要求，核心材料、工艺、品控体系与民品完全不同，产线难以直接转换。

目前公司暂未生产服务器等领域的民用MLCC，相关业务仍处于技术研究与市场研判阶段。公司将立足自身技术优势与整体战略，结合行业发展态势、市场实际情况，有序规划该方向的落地节奏与布局力度。

公司拥有有机薄膜电容产品，且是国内军用有机薄膜电容的龙头企业，目前产品主要用于于航空航天、军工电子等高可靠场景。公司暂未涉及铝电容产品。关于算力场景的应用，公司将结合发展战略和市场节奏进一步评估。