“南向通”债市投资落地 险资打开出海新通道

日前泰康资产、平安资产、国寿资产等保险资产管理公司宣布，作为首批受托开展“南向通”业务的机构，已顺利完成首笔投资交易。在业内人士看来，对于保险资金而言，参与“南向通”可以拓宽资产配置渠道，更好地满足多元化投资需求，优化资产配置、分散风险；对香港债券市场而言，则有助于提升香港债券市场的活力和竞争力，深化中国债券市场的两地高水平双向开放。

债券通“南向通”机制于2021年启动，通过内地与香港金融基础设施机构的互联互通，成为境内机构投资者直接参与香港债券市场的高效通道。2025年7月，“南向通”参与者扩容，纳入券商、基金、保险、理财4类非银机构。首批“南向通”参与者以头部保险公司为主。

当前宏观新形势下，保险资金运用面临较大的收益匹配、久期匹配等资产配置需求，多家险资机构表态，“南向通”业务有助于保险资金增配长期限资产，争取改善长期投资回报水平。

由于“南向通”债券标的很大一部分以港币计价，各类投资主体均面临着较大汇率风险，可能产生汇兑损失。此外，信用风险、流动性风险等也需要考虑。业内人士表示，信用层面，境外债券市场评级体系与内地存在差异，中资美元债市场偶发违约事件，境外主体信用甄别难度更高；流动性层面，部分小众境外债券交投清淡，在极端市场环境下难以快速变现，存在流动性承压风险；合规层面，内地与香港监管规则不同，跨境政策、交易规则变动会带来合规隐患。