AI大模型专项上市指引落地！昆仑万维涨超11%

6月18日，AI大模型专项上市指引落地，昆仑万维（300418.SZ）、寒武纪（688256.SH）涨超11%。

消息面上，2026年6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上发表了《进一步健全投融资相协调的资本市场功能更好服务新质生产力和经济高质量发展》的主题演讲，提出要主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。将扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。预计A股上市制度包容性将进一步提升，板块定位更清晰，精准匹配新质生产力培育需求，全面提升A股上市公司质量。

同日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》和《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，《指引》对大模型企业适用科创板第五套上市标准从八个方面作出了细化规定，为相关企业上市指明方向，帮助我国资本市场更好地服务成长型创新创业企业发展。

此外，美银预计，到2030年，全球人工智能(AI)领域的资本支出将达到1.7万亿美元，而中国则为3300亿美元。

国信证券认为，伴随今年初以来Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升。当前AI投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。因此本季度云厂财报自研芯片的产能释放对云厂利润率至关重要，亚马逊和谷歌因自研芯片储备充分，云业务OPM持续攀升。关注具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商。