科创板AI上市通道打通，国产算力芯片进入资本驱动新阶段

6月17日，上交所正式发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，允许尚未盈利但具备核心技术的AI企业上市。同日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布了这一举措。当日科创芯片指数收涨逾4.5%，科创芯片ETF易方达（589130）收报1.631元，涨幅4.55%，成交显著放量。资本市场对AI芯片赛道融资环境改善给予了积极回应。

一、未盈利AI企业上市破冰，直接融资渠道打通

科创板第五套上市标准原本主要面向医药生物企业，此次将适用范围扩大至人工智能大模型领域，意味着一批具备核心技术但尚未盈利的AI企业获得了A股上市通道。智谱（02513.HK）等头部大模型公司已在辅导验收阶段，上市进程加速。此前，国内AI大模型企业主要依赖一级市场融资，估值波动大、退出渠道有限。此次政策打开了二级市场直接融资窗口，将显著改善AI芯片产业链的资金环境。

二、大模型企业融资→算力采购→芯片需求，传导链条清晰

AI大模型企业的核心资本开支在于算力基础设施。企业上市融得资金后，首要投向即为GPU/TPU等训练芯片及推理芯片的采购和算力集群建设。据行业数据，单次千亿参数大模型训练所需算力成本约在数千万至数亿元级别，推理阶段的持续算力消耗同样可观。科创板AI企业上市后的资本开支扩张，将直接拉动国产AI芯片的订单需求，形成从资本到算力再到芯片的清晰传导链条。

三、国产芯片生态受益，全产业链协同提速

当前国产AI芯片在训练和推理场景中的渗透率持续提升，华为昇腾、寒武纪（688256.SH）等国产芯片平台已在多个大模型训练任务中实现规模部署。AI企业上市后采购国产芯片的意愿和资金能力增强，将进一步推动国产芯片生态的成熟。同时，芯片设计、制造、封测等上下游环节也将受益于需求的持续放量，形成全产业链的协同发展格局。

四、核心标的逐一拆解

寒武纪，国内AI芯片设计龙头，思元系列芯片覆盖云端训练和推理场景，2025年营收同比大幅增长，近期与多家大模型企业达成战略合作，芯片出货量持续攀升，6月17日收涨14.20%。

海光信息（688041.SH），国产CPU/DCU双轮驱动，深算系列DCU芯片兼容主流AI框架，在国产算力替代中占据核心卡位，2025年营收突破百亿元，毛利率维持高位，6月17日收涨6.42%。

澜起科技（688008.SH），内存接口芯片全球龙头，DDR5世代产品持续放量，同时布局PCIe Retimer和CXL互联芯片，受益于AI服务器对高速互联的旺盛需求，6月17日收涨2.82%。

中芯国际（688981.SH），国内晶圆代工龙头，先进制程产能持续扩张，是国产AI芯片设计公司的核心制造平台，产能利用率维持高位，6月17日收涨4.45%。

五、关注思路

在科创板AI上市通道打通、国产大模型商业化提速的双重驱动下，AI芯片产业链正处于资本支持与需求放量的共振窗口。企业上市融资→算力采购增加→芯片订单放量，这一传导链条确定性较高，对整个国产芯片产业链形成中长期利好。

可关注科创芯片ETF易方达（589130），产品跟踪上证科创板芯片指数，聚焦科创板半导体全产业链，覆盖芯片设计、制造、封测、设备材料等环节。指数前十大权重股包括寒武纪、澜起科技、中芯国际、海光信息等国产芯片核心标的，具备高弹性和高成长特征。6月17日产品收涨4.55%，成交活跃。