花旗：大幅上调长电科技、通富微电、华天科技目标价

6月23日消息，花旗（C.US）近日对三家中国封测厂XD长电科（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）和华天科技（002185.SZ）大幅上调目标价。具体来看，花旗将长电科技目标价从42元上调至110元，将通富微电从48元上调至80元，将华天科技从11.5元上调至23.5元，均维持买入评级。

花旗的核心判断是，封测行业已从周期性、资本密集型的服务提供商转变为先进封装的关键赋能者。在AI和HPC驱动下，封测行业正进入前所未有的超级景气周期，行业估值基准已被彻底重塑。

花旗指出，AI和HPC需求正在推动风色行业进入前所未有的上升周期。长电科技的计算业务收入同比增长42%，在总收入中的占比从2024年的16%提升至2025年的21%。行业产能利用率自2025年四季度以来持续处于满载状态，维持在80%到85。封测厂商正在上调2026年资本开支预算，以应对强劲且持续的行业需求。长电科技2026年资本开支预算约100亿元人民币，高于去年85亿元。

通富微电则主要得益于关键客户AMD的CPU和GPU服务器份额增长，但高依赖度也可能成为风险。AMD占通富微电总收入超过50%花旗预计，通富微电2026到2028年收入分别约327亿元、368亿元和413亿元，净利润分别约16.5亿元、19.5亿元和23亿元。

在个股层面，花旗给出了清晰的排序。长电科技优先于通富微电优于华天科技，长电科技是花旗的首选。基于六倍2027年预期市净率，长电科技拥有多最高的先进封装场口，约占总收入的60%到70，具备扎实的内存封装能力和多元化的客户基础。花旗预计，常见科技2026到2028年收入分别约406亿元、466亿元和534亿元，净利润分别约38亿元、47亿元和56亿元。

华天科技目标价从11.5元上调至23.5元计于四倍，2027年预期市净率天水华天在消费电子应用领域敞口较高，先进封装贡献相对较低，对AI驱动的增长弹性可能较小。但仍将从行业趋势和板块估值重估中受益。花旗预计，华天科技2026到2028年收入分别约204亿元、235亿元和264亿元，净利润分别约7.95亿元、10.9亿元和13.3亿元。