花旗：光互联超级周期，大幅上调东山精密、新易盛、天孚通信目标价

花旗（C.US）最新发布的中国通信基础设施行业报告指出，AI基础设施建设正在触发光互联的结构性上行周期。全球光互联市场预计到2028年将达到920亿美元（约合人民币6400亿元），2025至2028年三年复合增长率高达65%。

花旗将东山精密（002384.SZ）目标价从225元上调至350元，新易盛（300502.SZ）从300元上调至701元，苏州天孚通信（300394.SZ）从318元上调至419元。同时将太辰光（300570.SZ）从买入下调至卖出。花旗认为，AI驱动的高速光互联正处于结构性上行周期的早期阶段，带宽升级和规模扩展渗透将是未来三年的核心驱动力。硅光渗透率提升和CPU、NPO的兴起将重塑行业格局。

在硅光渗透率方面，花旗预计，硅光在光互联中的渗透率将从2025年的约29%提升至2028年的约60%。这将推动2028年光学芯片需求达到约17亿颗，其中EML芯片和连续波激光器芯片分别约7.2亿颗和9.9亿颗。三年复合增长率分别约34%和114%。