科技行情一路狂奔，身后跟着百亿私募的道歉信

在美光科技（MU.US）交出一份远超市场预期的业绩答卷与上调业绩指引后，6月25日，科技板块行情继续狂飙，全天科创50指数上涨3.87%，北京君正（300223.SZ）、德明利（001309.SZ）、时空科技（605178.SH）等10余股涨停；元件、超级电容板块受涨价催化再度走强，风华高科（000636.SZ）、超声电子（000823.SZ）等个股盘中再创新高。

科技股行情愈演愈烈，而这一轮极致上涨行情的另一面，却是一批百亿私募管理人不得不向持有人致歉——市场热度的攀升与机构投资信仰的坍塌，在2026年盛夏同步上演。

百亿私募的新陈代谢

私募排排网最新数据显示，近日国内证券类百亿私募管理人数量增至141家，再度刷新历史新高；年内共有35家私募管理规模突破百亿元，其中29家为首次晋级百亿阵营，6家重返百亿俱乐部。

然而，在百亿私募数量持续增长的背景下，行业格局正出现剧烈分化。数据显示，当前百亿私募中核心策略为量化的机构达54家，主观多头策略机构则有39家，本轮行业增量主要由量化机构贡献。

与其形成鲜明对比的是，一批老牌主观私募正跌落百亿规模梯队。中基协数据显示，前知名公募基金经理周应波创办的运舟资本，当前管理规模已降至50亿元以下。这家2022年底备案、不到半年便突破百亿规模的知名私募，较巅峰规模近乎腰斩；李蓓旗下的半夏投资、童驯旗下的同犇投资，管理规模同样跌破50亿元关口。

上述规模下滑的知名私募，有一个共同特征，即并未完全踩中本轮AI行情。在科技股极致行情下，坚守消费、地产等低估值板块的私募大面积跑输，最终以道歉信的形式向持有人交代。

“业界良心”们也开始道歉

6月23日，宁泉资产发布《2026年半年投资汇报》，向持有人致歉。信中坦言，“今年业绩没有做好，6月份遭遇了产品成立以来最大的挑战，回撤幅度和我们在熊市中的最大回撤都差不多了，以往牛市从未发生这样的事情”。

宁泉资产在信中坦诚对本轮市场行情的多重误判，首先，公司曾于2022至2024年市场估值低位布局国内互联网巨头，但“国内互联网企业在市值远低于美国同行的背景下，走出了完全相反的走势，确实令我们迷惑不解”；其次，尽管预判AI产业发展将带动用电需求，但国内电力供给整体过剩，需求增量无法有效传导至企业盈利，致使电力板块投资逻辑彻底失效；最后，团队严重低估了本轮AI基建行情的泡沫烈度。

作为曾在2007年沪指6000点劝基民赎回、2015年沪指4400点明确看空的“业界良心”，宁泉资产创始人杨东认为，当前A股多数热门标的，未来股价极有可能回撤八成乃至九成以上，此类火中取栗式的投资行为是对持有人极不负责的表现。

就在杨东向投资人致歉的前几天，半夏投资创始人李蓓在《致半夏投资人》的公开信中，同样明确看空AI赛道，坚守低估值内需资产。她在信中特意劝诫投资人，“就算你骂我，我也想劝一句，千万要慎重”，切勿盲目追高AI板块。然而，其产品选择重仓的能源、地产、消费、建材集中在低估值内需资产近期持续下跌，产品单周净值回撤15%。

在此之前，知名主观股票私募同犇投资创始人童驯的一份交流纪要在业内广为传播。童驯曾是消费研究员出身，凭借消费股投资将管理规模推至百亿。由于消费板块持续低迷，他坦诚已大幅调降消费仓位，将主战场转向AI产业链，尤其是光模块。

三起表达的措辞与归因各有侧重，有人选择坚守，有人选择转向。宁泉的致歉偏向“困惑”——为何基本面占优的资产反而跑输？李蓓的回应偏向“固执”——明确看空AI、坚守内需，甚至劝阻持有人“千万别去追AI”。同犇则已付诸行动——从消费转向AI产业链。

当“百亿光环”变成“百亿负担”

对产品持有人而言，当初冲着百亿私募行业背书入场的资金，如今在致歉回复中看清了收益亏损的现实。

赎回还是减持？持有人正在用脚投票，半夏投资规模从百亿以上先后跌破百亿、50亿元，目前进一步回落至20亿至50亿元区间。值得注意的是，这一变化发生在旗下产品净值大幅修复的背景之下，投资者在经历长期浮亏后的回本离场心理。

运舟资本方面，公司资管规模已从百亿腰斩至20亿至50亿元区间。根据中基协备案数据显示，截至2026年6月25日，运舟资本累计备案32只私募产品，其中4只已提前清算，另有部分产品在2026年一季度的存续规模不足千万元。

当一众坚守价值的头部私募纷纷致歉，投资者的投资信仰，正经历一场严峻的市场压力测试。