刘彦春“不硬扛”后一个月收益近20%，行业会效仿吗？

刘彦春旗下基金走出了“冰火两重天”的走势。一边是景顺长城鼎益近一个月约20%的收益，另一面是其旗下大部分产品同期收益仍为负。

5月以来，刘彦春、张坤等知名基金经理的增聘，在一个月后短暂的表现虽然不能算作“成绩单”，但也让市场捕捉到了基金调仓变化的信号。

在科技强势的行情下，上一批依托消费白马成长起来的价值舵手，其数十亿乃至上百亿的规模中，多元的趋势不可避免。知名基金经理的增聘步伐仍在继续……

刘彦春仅1只产品业绩反转

6月25日，景顺鼎益LOF大涨3.15%，净值攀升至2元。从场外基金表现来看，截至6月24日收盘，景顺长城鼎益近一个月的净值增长率已达18.78%。这只由刘彦春管理的产品不仅抹平了年内的回撤，还实现了10.72%的正收益。

而这一切与5月基金经理的增聘有千丝万缕的联系。5月9日，刘彦春的景顺长城鼎益增聘柯海东为基金经理，截至一季度末，该基金规模为63.44亿元。同日，内需增长和内需增长贰号增聘徐亦达。6月13日，集英成长两年增聘孟棋，刘彦春单独管理的基金只余新兴成长与绩优成长2只。

一季度末，刘彦春的持仓图谱还是一幅标准的传统消费画像：贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、中国中免（601888.SH）、美的集团（000333.SZ）、五粮液（000858.SZ）等。这些股票在二季度多数下行，照理说景顺长城鼎益净值也应该向下走。但恰恰相反——6月中旬以来，该基金净值突然拉出陡峭的上攻斜率，与消费大盘走势完全脱钩。

对于该基金业绩出色的原因，格上基金研究员关晓敏对财闻表示，据推测该投资组合投资决策已从刘彦春的消费价值框架切换至柯海东的成长轮动框架，当前持仓方向或与半导体或硬科技板块高度同步。

她进一步指出，同期刘彦春独管产品景顺长城新兴成长和同期增聘徐亦达的产品景顺长城内需增长净值下跌，说明景顺长城鼎益的表现更多来自柯海东个人风格驱动。

财闻注意到，截至6月24日，近一个月，景顺长城新兴成长、内需增长和集英成长两年的收益率分别为-4.71%、-3.83%和1.70%。

张坤产品增聘后“蓝筹”底色未改

回溯一个月前，除了景顺长城的刘彦春，公募领域的另一位价值标杆张坤也在增聘基金经理后，交出了首月答卷。5月23日，张坤最核心的产品易方达蓝筹精选增聘何一铖、杨思亮两位基金经理共同管理，该基金一季度末的规模为267.93亿元，占张坤总管理规模的64.29%。

从风格来看，杨思亮依然偏向消费和价值投资方向，一季度主要重仓了贵州茅台、腾讯控股（00700.HK）和中国海洋石油（00883.HK）等；而何一铖作为易方达TMT研究小组组长，一季度多重仓新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）及东山精密（002384.SZ）等，其科技成长风格与张坤形成了明显的反差与互补。

在该基金上，调仓的信号已有所浮现。6月8日，易方达蓝筹精选新进成为广深铁路（601333.SH）第5大股东，持股数量达5000万股。而广深铁路正是新聘基金经理杨思亮的历史重仓股，他在宝盈基金期间管理的宝盈品质甄选、宝盈新价值均曾长期持有该标的。

尽管调仓信号已经出现，但整体幅度偏小，易方达蓝筹精选的“蓝筹”底色依旧显著。截至6月24日收盘，该基金近一个月的收益率为-6.74%。

知名基金经理缘何密集增聘？

2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，指出，引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设。去“明星化”趋势被进一步推动。

基金行业内人士对财闻表示，增聘也有“老带新”的效果，助于基金公司人才培养。也有分析指出，单一风格基金经理增聘其他基金经理共管，能够引入多元投资视角，有助于提升产品适应复杂行情的能力。

往前看，纵观5月之前公募行业的人事调整，知名基金经理的增聘或卸任现象十分显著。4月28日，葛兰离任中欧明睿新起点，由科技战队的代云锋接棒管理。向后看，增聘的步伐仍未止步，6月18日，景顺长城余广管理的核心竞争力混合、核心优选一年持有期、核心招景混合，分别公告增聘农冰立、张靖、周寒颖共同管理。

上述业内人士直言，过往知名基金经理管理规模大，在基金公司的话语权较大，调整基金经理对其利益影响较大，基金公司难以推动“减负”。但在《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》后，基金经理的收益与规模“解绑”，知名基金经理对“减负”的接受度增加。

分析师常玏对财闻指出，随着公募基金高质量发展及A股“美股化”趋势，资本市场中的科技力量正不断增强。然而，部分基金经理的投资风格可能与当前市场分化行情不适配。正如“不识庐山真面目”，身处局中的基金经理往往难以客观评估自身策略的有效性。

他进一步表示：“尽管基金经理坚持原有框架或许能等到行情轮动，但这可能导致持有人面临阶段性的收益受损。而基金公司出于对客户利益和自身长远发展的考量，可能会更倾向于通过增聘等方式介入，以应对极端分化市场带来的挑战与压力。”