大普微跌超8% 澜起科技跌超5% 存储芯片的超级牛市还能走多远？

6月26日，A股市场部分存储芯片股回调，其中，大普微-UW（301666.SZ）、诚邦股份（603316.SH）跌超8%，C臻宝、圣泉集团（605589.SH）、云汉芯城（301563.SZ）、航锦科技（000818.SZ）、生益科技（600183.SH）、六九一二（301592.SZ）、朗科科技（300042.SZ）跌超6%，大为股份（002213.SZ）、通富微电（002156.SZ）、同有科技（300302.SZ）、澜起科技（688008.SH）跌超5%，盈方微（000670.SZ）、中芯国际（688981.SH）、深南电路（002916.SZ）、博杰股份（002975.SZ）、上海贝岭（600171.SH）、蓝晓科技（300487.SZ）、华大九天（301269.SZ）、晶升股份（688478.SH）、汇成股份（688403.SH）跌超4%。

消息面上，美光刚刚公布的季绩中，两大核心业务板块的业绩飙升，就是产业变革最直观的体现。在AI时代，需求端换了主角：原本占主导的消费电子需求退居其次，数据中心一跃成为存储芯片第一大下游。AI算力建设不应只是短期风口，随着万卡智算中心持续落地，全球云厂商资本开支连年上调，存储从电脑配件，升级为算力基建的刚性耗材，需求持续性被无限拉长。

与此同时在供给端，三星、SK海力士、美光达成了默契，将有限的晶圆、封装资源优先倾斜给HBM、DDR5、企业级SSD等高毛利产品，主动压缩消费级通用存储的新增投放量。鉴于产能爬坡周期长达两年，即便现在建厂，2027年之前都难有大量新增产能入市。

一边是持续增长的长期订单，一边是克制的产能扩张，传统短周期被拉长。机构普遍判断，DRAM供需缺口在短期内将维持高位，结构性缺货至少可以延续到2028年，甚至有机构预警可能延长至2030年，存储正式从“周期品”迈入“成长+周期”的超级上行阶段。

从客观角度来看，这轮周期的确具备极强的韧性。与过去由智能手机或PC换机潮引发的短期脉冲不同，AI基础设施建设是一场长期的“军备竞赛”。亚马逊、微软、谷歌等科技巨头在2026年的资本支出预计将高达7,600亿美元。为了锁定未来的算力，这些巨头甚至不惜支付高额预付款，与存储厂商签订3到5年的长期供货协议。这种深度的利益绑定，极大地平滑了传统周期的剧烈波动，让高景气度得以延续。

AI算力建设的存储红利还远未结束。大模型从训练走向大规模落地推理，机器人、自动驾驶、边缘计算陆续铺开，会持续催生海量内存与闪存需求。HBM4（2026年第2季已量产）、HBM4E（已向头部客户出样）、下一代DDR6、超高堆叠3D NAND等技术迭代，会不断打开产品单价与盈利空间，高端存储应可在一段时间内维持高景气。

寡头的产能纪律依旧牢固。经历过多轮亏损周期之后，海外三大厂商不会再重蹈盲目扩产的覆辙，资本开支或将优先投向HBM、DDR5、企业级SSD等高附加值新品，通用存储不会再次出现产能过剩。美光已落地16份跨领域长期战略供货协议（SCA），覆盖公司约两成的DRAM出货量和1/3的NAND出货量，其中14份合约保底营收达千亿美元，客户合计缴纳220亿美元履约保证金——行业商业模式已从“周期博弈”转向“长协锁定”，价格下行的风险或大幅降低。

而且，存储芯片已上升为科技战略物资，各国政企数据中心国产化采购稳步推进，给国产厂商留出稳定的替代空间。长江存储和长鑫存储的全球市占率有明显提升，在中低端通用存储市场逐步填补海外巨头战略性退出的缺口。