美光科技业绩炸裂，高盛、大摩、小摩集体上调目标价

美光科技最新财报显示，五月季度营收达到414.6亿美元，远超市场预期的356亿美元，毛利率高达84%，创历史新高。美光将战略客户协议从上一季度的单一协议大幅扩展至16项，已签署协议覆盖约20%的DRAM容量和1/3的NAND容量。

摩根士丹利、摩根大通和高盛均上调美光目标价，分别至1200美元、1540美元和1100美元，均维持增持或超配评级。三家机构认为，战略客户协议正在改变美光的商业模式，从周期性商品生产商转型为多年度合约供应商，底部盈利和利润率得到前所未有的下行保护。美光八月季度指引强劲，营收指引终点500亿美元，毛利率约86%，每股收益约31美元，均大幅高于市场预期。

三家机构均大幅上调美光的盈利预测，并对HBM市场表示关注，预计2027年HBM市场规模将超1000亿美元。美光自由现金流预计约300亿美元以上，现金储备将大幅增加。