今年量化超额正在向头部机构集中

根据私募排排网统计，今年前五个月，私募指增产品（含量化选股，下同）的平均超额收益只有3.07%，而去年同期这个数字还是11.92%。肉眼可见地，滑了一个大台阶。

背后的原因，主要有两方面：

第一，2026年的A股，抱团成了主旋律，资金高度集中在少数热门行业和个股上。而量化指增策略的核心逻辑在于通过分散持仓捕捉全市场个股的定价偏差。当“分散优势”被持续削弱，Alpha的获取难度自然随之上升。

第二，策略同质性的问题，多数机构在数据源、因子库（如反转、低波、小市值）及风控约束上高度趋同，大量资金拥挤在同一策略赛道中，市场有效性被压缩，超额收益的空间也随之收窄。

与此同时，另一个现象值得关注：量化指增的超额收益正逐步向头部私募（管理规模50亿元以上）集中。

今年前五月，百亿私募旗下的量化指增产品平均超额做到了5.79%，50-100亿梯队也有4.47%，明显甩开了中小规模选手——20-50亿只有1.30%，5-10亿仅0.18%，5亿以下也不过0.91%。

回过头看去年同期，百亿私募旗下量化指增产品的平均超额是13.26%，20-50亿是12.92%，5-10亿是12.02%，5亿以下也有11.17%。彼时大家差距远没有今天这么大。