国产算力重回涨势，回调源于情绪而非基本面，下半年业绩提升窗口临近

今日科技板块重回涨势，国产算力方向领涨。截至午盘收盘，半导体设备ETF易方达（159558）上涨3.42%，报4.289元；芯片ETF易方达（516350）上涨1.32%，报2.220元；科创芯片ETF易方达（589130）上涨1.13%，报1.792元。国产算力板块表现显著优于科技板块整体，市场对二季报及下半年业绩基本面信心充足。

一、全球半导体设备市场空间持续上修，存储扩产周期提供长期支撑

上周科技板块出现阶段性震荡，核心原因在于短期涨幅较大后筹码结构趋于拥挤，市场情绪脆弱时小作文和未落地的潜在技术利空被放大，而非基本面出现问题。在回调过程中，国产算力板块的性价比重新凸显，尤其是半导体设备环节。

外资近期将2026-2027年全球晶圆厂设备（WFE）市场预期明显上修。驱动力来自DRAM、NAND、先进制程代工和先进封装四大方向共同扩产。长逻辑没有改变：只要AI算力需求带来存储、代工、封测环节的超额利润，最终都会转化为设备、材料、零部件和测试产能的实质订单。韩国方面，三星和SK海力士仍在推进大规模晶圆厂和半导体集群投资计划。国内长鑫、长存等存储厂商扩产持续推进，叠加全球存储涨价背景下国产存储潜在的出海机会，中国设备资本开支具备更高的斜率。半导体设备ETF易方达（159558）跟踪的中证半导体材料设备主题指数，设备占比约66%、材料占比约23%，是国产算力产业链中共识度最高的细分环节。

二、国产AI芯片供需两端同步验证，从自主可控走向真实采购周期

国产AI芯片板块的核心逻辑在于需求和供给两端都在持续验证。供给端，下半年国产AI芯片产能有望逐步提升，前期制约板块的"能不能交付"问题正在边际改善。需求端，字节跳动等互联网大厂加速下单国产AI芯片、上调资本开支指引，表明国产算力已不只是自主可控的逻辑，而是进入了真实训练、推理和应用场景的采购周期。

此外，国内开源大模型后续有望迎来版本更新，训练和推理算力需求在下半年均有提升空间。从产业节奏看，国产AI芯片已从"技术验证期"进入"规模放量期"，芯片设计、制造、封测等环节全产业链受益。科创芯片ETF易方达（589130）跟踪的上证科创板芯片指数，覆盖寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、澜起科技（688008.SH）、中芯国际（688981.SH）等核心标的，全面反映国产先进制程芯片全产业链景气度。

三、全球AI算力需求持续扩张，存储供不应求格局延续

从全球维度观察，海外先进大模型被限制使用本身说明高端训练算力需求仍然很大。全球重点AI模型的ARR（滚动年收入）在6月仍保持提升态势，商业化进展持续超预期。存储芯片供不应求的格局预计仍将持续一年以上，全球AI算力芯片的长期逻辑依旧强劲。

市场一致预期显示，2026年全球AI芯片市场规模有望突破2000亿美元，同比增长约40%。英伟达（NVDA.US）、AMD等海外算力芯片龙头产能持续满载，而国产AI芯片在推理场景中的性价比优势逐步显现，为国产替代提供了真实的产业基础。芯片ETF易方达（516350）跟踪的中证芯片产业指数，全面覆盖芯片设计、制造、设备、封测等环节，成分股包括寒武纪、兆易创新（603986.SH）、澜起科技、中芯国际、海光信息、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等，是半导体全产业链国产替代的均衡配置工具。

四、核心标的逐一拆解

北方华创：国内半导体设备平台型龙头，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗、热处理等环节。2025年营收突破400亿元，2026年Q1新签订单同比增长超50%。全球WFE预期上修和国内存储扩产形成双重驱动，业绩增长确定性高。

中微公司：等离子体刻蚀设备龙头，CCP刻蚀机已进入5nm及以下先进制程产线。2025年营收超100亿元，ICP刻蚀机在存储芯片领域快速放量。今日午盘涨幅超5%，领涨设备板块。

寒武纪：国产AI芯片设计龙头，思元系列智能芯片在云端推理和边缘计算场景持续放量。2025年营收突破50亿元，2026年Q1营收增速超100%，受益于互联网大厂加速采购国产算力芯片。

海光信息：国产高端处理器龙头，CPU和DCU产品线齐头并进。2025年营收突破120亿元，DCU产品在AI训练和推理场景中性能持续优化，有望在下半年实现更大规模出货。

中芯国际：国内晶圆代工龙头，成熟制程产能利用率维持高位，先进制程良率持续提升。2025年资本开支超500亿元，2026年计划进一步上调，直接受益于国产芯片设计企业订单放量。

五、关注思路

半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数（931743.CSI），聚焦半导体上游设备和材料，是国内算力"卖铲人"定位的集中表达。该ETF规模约85亿元，近一年超额收益在百亿级同类产品中排名第一，年初至今涨幅约76.5%，今日午盘上涨3.42%。全球WFE预期上修、存储扩产周期延续、国内设备企业Q2业绩有望超预期，三重逻辑共振下板块处于产业趋势与业绩兑现的甜蜜期。

芯片ETF易方达（516350）跟踪中证芯片产业指数（H30007.CSI），全面覆盖芯片设计、制造、设备、封测全产业链，是同指数规模龙头、成交最活跃且费率最低的产品。该ETF规模约21.3亿元，年初至今涨幅约58.4%，今日午盘上涨1.32%。相较于纯上游的设备ETF，芯片ETF提供了更均衡的半导体全产业链配置。

科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数（000685.SH），聚焦科创板芯片全产业链，年初以来净流入居同类第一。该ETF规模约42亿元，今日午盘上涨1.13%。科创板芯片公司研发投入强度高、技术壁垒深厚，是国产先进制程芯片突破的核心载体，弹性更大。