中信建投：锂电装备开启第二增长曲线

中信建投研究指出，从周期到成长，锂电装备开启第二增长曲线。锂电设备行业天然具有较强的资本开支周期属性，早期市场高增时，设备公司依赖下游电池厂大规模扩产实现高增长，但当下游产能利用率下降、扩产放缓时，设备订单会比终端需求更剧烈波动，即呈现典型的“二阶导”特征，因此设备厂一直在推进平台化与多元化转型，积极谋求第二增长曲线，目前来看初见成效。第二增长曲线的意义在于两点，一是平滑主业波动，提高收入质量；二是抬升估值中枢，把公司从“周期设备商”重估为“平台型高端装备商”。

当前，锂电设备公司第二增长曲线主要分三类核心方向：①通用技术+自动化解决方案拓展到非锂电领域，如光伏、3C、智能物流、汽车、半导体等；②先进技术赋能产品出海，海外电池厂扩产、跟随国内客户出海、本地化交付与服务等；③新技术、新工艺方向，固态电池、钠电池、干法电极、等静压、复合集流体等。锂电设备公司中已证明技术平台化能力，同时又保留新技术期权的公司真正值得重视。当前板块需求驱动逻辑清晰，高油价与下游高景气形成共振，继续看好锂电设备与固态电池板块配置价值。