百度养出“千亿独角兽”？昆仑芯赴港IPO，目标估值反超母公司

近日，据外媒《The Information》援引知情人士消息，百度旗下AI芯片公司昆仑芯（北京）科技股份有限公司（以下简称“昆仑芯”）正筹划赴香港上市，目标估值约500亿美元。有媒体称，目前，公司已与潜在投资机构展开接触。针对上述消息，百度方面尚未作出公开回应。

消息传出后，同花顺数据显示，截至6月30日收盘，百度集团-SW（09888.HK）（BIDU.US）股价两个交易日累计涨幅超过10%。

事实上，昆仑芯的上市计划并非首次披露。2026年1月，百度已宣布启动昆仑芯分拆上市相关工作，并向香港联交所秘密递交上市申请。2026年5月，证监会官网显示，昆仑芯已正式启动科创板上市辅导。如今，随着IPO筹备工作进一步推进，昆仑芯团队离资本市场越来越近。

百度为何选择推动昆仑芯分拆上市

近年来，大模型竞争推动全球科技公司持续增加资本开支。从训练模型到推理部署，再到Agent应用落地，AI产业竞争正逐渐从模型能力向底层基础设施延伸。芯片作为AI算力体系的核心资产，研发投入持续增加，进一步发展需要长期资金支持。

关于建议分拆昆仑芯的理由及益处，百度在2026年1月的公告中表示：一是建议分拆可更全面地反映昆仑芯集团基于自身优势的价值，并提升其营运及财务透明度，令投资者能清晰地区分昆仑芯集团与保留集团，独立评估及衡量昆仑芯集团的表现及潜力；二是昆仑芯的业务（有别于保留集团业务相对较为多元化的业务模式）将吸引专注于通用AI计算芯片及相关软硬件系统业务的投资者群体；三是昆仑芯集团业务凭借其规模已足以寻求上市地位，且百度认为该地位将对百度及昆仑芯有利，包括提升昆仑芯在其客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，并提高其协商及争取更多业务的地位；使昆仑芯能在未来有需要时直接且独立地进入股权及债务资本市场，从而令保留集团能更有效地配置财务资源等。

对于百度而言，昆仑芯既承担着文心大模型、百度智能云等业务的算力支撑，也是百度AI战略的重要组成部分。

知名财税审计专家刘志耕告诉财闻，此次分拆上市应有三大考量，首先是要打破市场对百度“传统互联网广告公司”的估值刻板印象，让昆仑芯作为独立AI芯片主体单独定价，充分释放硬科技资产的潜在价值。其次是为了拓宽融资渠道，公司可以直接进入资本市场融资，为后续研发、产品迭代及市场拓展提供更加充足的资金来源，同时也有助于降低百度持续投入的资金压力。最后，昆仑芯获得独立经营决策权，可搭建适配硬科技行业的人才激励体系，跳出母公司业务约束，面向全行业拓展客户。

500亿美元的估值意味着什么

根据媒体报道，昆仑芯本次IPO目标估值约500亿美元。不过，截至目前，这一数字仍未获得官方确认，最终估值仍需结合招股书披露情况及市场认购情况确定。

刘志耕指出，500亿美元目标估值处于乐观区间，并非保守定价，合理性存在一定争议。多家券商给出的估值区间分歧明显，富瑞估算其合理估值仅160亿美元—230亿美元，建银国际则给出400亿美元—570亿美元区间。

如果按照500亿美元估值计算，昆仑芯将跻身国内AI芯片企业估值的第一梯队，同时远高于其母公司百度381亿美元的市值，形成“子贵母贱”的估值倒挂现象。

另外，据《The Information》援引知情人士的报道，参与昆仑芯IPO的投资者被要求承诺，后续采购昆仑芯芯片的价值须达到其认购股份金额的3至7倍。

这些消息一定程度上反映出百度对于昆仑芯市场前景的自信。

IDC最新报告指出，2025年中国市场AI加速卡总出货量约为400万张，中国厂商合计出货约165万张，百度昆仑芯和寒武纪（688256.SH）分别出货约11.6万张，并列第三。

2025年2月，百度主力产品P800已完成商业化落地，建成多座万卡级智算集群，目前外部客户营收规模已经超过对百度集团内部供货，腾讯位列外部核心客户名单。公司后续还规划了M100、M300两款新一代AI芯片研发量产计划。

国产AI芯片进入竞争新阶段

IDC报告分析指出，本土AI芯片厂商市场份额的快速攀升，核心源于两大驱动因素，一是美国持续出台的一系列对华AI芯片出口管制措施；二是2025年以来国内各地智能计算中心建设加速，项目设备采购环节普遍向国产芯片倾斜，形成了强劲的内需拉动。

双重因素影响下，本土厂商市场份额实现高速增长。2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，国产AI芯片厂商有望实现加速发展。

目前，国内AI芯片市场已经形成多元竞争格局。目前已经成功上市的寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技（06082.HK）市值均突破千亿元。阿里平头哥也计划于2026年上市。

随着越来越多AI芯片企业寻求融资和上市，对客户（包括政府和企业）的争夺势必更加激烈。刘志耕告诉财闻，未来市场将更加关注各家公司真实的商业化能力、软硬生态适配能力和供应链安全能力，而非单纯技术指标。