机构：本轮AI基建周期或将长达数十年

7月1日，中银证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，本轮AI基建周期或将长达数十年。

6月23日，字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会发布豆包大模型2.1Pro，在代码交付、长程Agent任务、多模态理解及企业级稳定运行四个维度实现“生产级质变点”。黄仁勋在英伟达2026年度股东大会上表示，本轮AI基建周期将长达数十年。

支撑评级的要点

豆包大模型2.1Pro发布，多维度实现“生产级质变点”。6月23日，字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会。本次大会上，豆包大模型2.1Pro正式发布，编程能力及Agent（智能体）能力进一步提升，综合性能跻身全球前列，在代码交付、长程Agent任务、多模态理解及企业级稳定运行四个维度实现“生产级质变点”。在豆包大模型的强势领域多模态理解中，豆包大模型2.1Pro展现了优秀的跨端理解和长程操作能力，在桌面端的操作能力接近ClaudeOpus4.7，在移动端则大幅领先，获得了全球SOTA（State-of-the-Art，当前最优）。图像方面，豆包大模型2.1Pro具备更强的空间理解和跨图像分析能力，在多个榜单中获得最高分。视频方面，豆包2.1Pro在动态过程和持续理解能力上显著增强，在两个业界权威榜单上大幅领先Gemini3.1Pro，在全球居于领先位置。除了更强的模型性能外，豆包大模型2.1Pro还具备更高的性价比。豆包2.1Pro百万Tokens的统一定价是输入6元，输出30元，缓存命中的条件下只需要1.2元，综合使用价格相比Anthropic前沿模型降低了接近80%。此外，Seedance2.5也重磅亮相，包含三个更新：一是单段视频生成长度最高达30秒，居于全球第一；二是视频创作最多可支持50个全模态参考素材；三是更可控的视频生成和编辑能力。目前Seedance2.5已经在内测阶段的尾声，将在7月初正式推出。

黄仁勋表示：本轮AI基建周期或将长达数十年。当地时间6月24日，英伟达举行2026年度股东大会。公司创始人兼CEO黄仁勋在大会上表示，关于AI投资回报率的问题“已有答案”。在演讲中，黄仁勋强调，AI数据中心是“制造词元（token）”的工厂，词元可以变成代码、答案、设计、行动和服务，因此每个token都是利润单位。英伟达系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的词元和最高的词元吞吐量——以及最高的收入。据黄仁勋介绍，每隔10到15年，计算机行业就会经历一次重置：从大型机到PC，从PC到互联网，从互联网到云，再从云到移动云。而这一次重置更大。借助AI，计算机能够理解、推理、规划、使用工具，并完成有用的工作。计算机不再只是一个工具。在AI时代，它是一个会使用工具的助手。由此延伸，数据中心也不再只是一个“工具棚”，而是一个由数字助手组成的AI工厂，是生产数字智能的基础设施。

投资建议

建议关注AI大模型、AI应用及AI基础设施领域相关标的，包括智谱、MiniMax、索辰科技、合合信息、奥尼电子、协创数据、宏景科技等。

评级面临的主要风险

大模型能力迭代和商业化进展不及预期，国产算力适配、芯片供应和推理性能优化进展不及预期，数据安全、版权合规、出口管制及监管政策风险。