星链年赚44亿难填窟窿：SpaceX两大业务持续吞噬现金流

7月3日，财闻海外资讯消息，SpaceX（太空探索技术公司）于6月12日以每股135美元的价格上市，筹集了750亿美元，创下史上第一大的首次公开募股（IPO）记录。该公司在2025年亏损49亿美元，仅2026年第一季度又亏损了43亿美元。尽管Starlink（星链）业务利润丰厚，但其他业务却在烧钱。

亏损本身值得关注，因为它并非来自一家苦命挣扎的企业。根据SpaceX的IPO招股说明书，该公司2025年收入187亿美元，同比增长33%，亏损49亿美元。然后在2026年第一季度又亏损了42.8亿美元。但构成很重要。Starlink业务在2025年产生了114亿美元收入（约占总额的61%），并创造了44亿美元的营业利润。亏损来自其他方面：每年约30亿美元的研发支出用于Starship火箭项目，以及AI业务的巨大成本。简而言之，一个高利润业务正在资助两个巨大的赌注。

2.1万亿美元的市值意味着什么？这个价格要求几乎所有事情都进展顺利：Starlink必须在未来几年继续增长，Starship最终必须将研发支出转化为更便宜的太空访问，AI投资必须证明不断扩大的亏损是合理的。IPO筹集的750亿美元为公司争取了时间，但没有改变必须发生的事情。SpaceX尚未宣布作为上市公司的首次财报日期，但预计今年夏天发布的财报将提供招股说明书之后的新数据，包括Starlink的增长和利润率是否保持，以及Starship和AI支出的增长速度。