半年新增2016万户股民，券商却把薪酬锁进了保险箱

2026年6月，A股走势出现分化。沪指当月围绕4000点震荡，全月微涨0.63%；创业板指数维持强势，全月累计涨幅7.55%。

尽管大盘指数整体仍处于震荡格局，但A股新增投资者开户数据继续回暖。上交所数据显示，6月A股新开户286.46万户，环比增长3.59%、同比增长73.99%；上半年累计新开2016.14万户，同比增长60.04%。

上半年开户同比增长60%

具体数据来看，2026年6月A股新开户总数为286.46万户，其中A股个人投资者开户285.19万户、A股机构投资者开户1.27万户。

尽管绝对数值相比1月、3月的单月450万户以上规模差距明显，但较5月的276.53万户环比增长3.59%。日均开户方面，5月A股日均开户数从4月的11.33万户提升至15.36万户，投资者入场意愿有所增强，但相比一季度整体情况仍有差距；6月日均开户约15.91万户，与5月15.36万户基本持平。截至2026年6月末，上半年累计新开户达到2016.14万户，同比增长60.04%。

资本市场方面，2026年6月A股结构性分化特征依然突出。沪指全月在4000点关口附近反复拉锯，做多动能与获利回吐压力相互交织，全月仅录得0.63%的微弱涨幅。创业板指数则在新能源、医药等权重板块轮番走强的带动下持续上攻，全月累计涨幅达7.55%，成长风格赚钱效应显著。整体来看，大盘震荡整固而成长板块延续强势，市场结构性行情特征进一步深化。

科技主线引领机构结构性布局

与个人投资者开户持续回暖相呼应，机构资金在6月的风险偏好有所修复，但整体仍偏谨慎。

根据iFinD数据统计，6月ETF市场合计净流出1493.16亿元，较5月超3300亿元的流出规模大幅收窄。分类型来看，股票型ETF净流出1771.83亿元，较5月的3487.17亿元显著缩减；债券型ETF则延续净流入趋势，6月资金净流入648.69亿元，较5月接近250亿元的水平大幅增加，成为当月唯一实现净流入的主要类型。

尽管整体资金仍呈净流出，科技主线对机构资金的吸引力依然强劲。通信ETF国泰以200.45亿元的净流入高居全市场首位，当月涨幅达12.96%；半导体设备ETF国泰、科创半导体ETF华夏分别净流入65.54亿元、63.57亿元，三只产品月内涨幅分别高达63.49%、68.72%。科创债品种同样吸金，科创债ETF嘉实、科创债ETF银华等四只产品合计净流入超300亿元。

资金流出端，A股核心宽基ETF继续遭遇大规模抛售。四只沪深300ETF合计净流出逾1580亿元，其中沪深300ETF易方达单月净流出高达507.28亿元；科创50ETF华夏在月内上涨27.12%的情况下，仍遭遇81.49亿元的资金净流出，部分资金在反弹中选择了结离场。

纵观全月，ETF市场的资金流向仍以结构性调整为主，增量资金高度集中于科技与固收品种，宽基与跨境品种则持续承压。

券商的生态结构变了

在二级市场交易热情与结构性行情的共同推动下，2026年上半年A股市场活跃度再上新台阶。数据显示，上半年全市场累计成交额突破317.5万亿元，刷新半年度历史纪录。成交额“万亿俱乐部”大幅扩容，从2025年上半年的仅1只增至19只。其中，中际旭创（300308.SZ）以超2.83万亿元成交额居首，新易盛（300502.SZ）、兆易创新（603986.SH）紧随其后，前十席位中AI产业链包揽八席，仅宁德时代（300750.SZ）与紫金矿业（601899.SH）为非科技品种。

市场的结构性回暖直接增厚了券商经营业绩，此前的2026年一季度，42家上市券商合计营收同比增长31.4%至1511.27亿元，归母净利润同比增长16.46%至608.45亿元，超七成实现双增。然而，业绩的强劲增长并未引发行业粗放式扩张，反而催生了更深层次的制度变革。

当前，券商薪酬体系正加速从短期激励向长期约束转型。多家券商近期修订薪酬制度，长周期考核（3年以上指标）、绩效薪酬递延支付与追索扣回机制成为重点。这背后是监管层面的持续引导——年初施行的《上市公司治理准则》及4月中证协发布的《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，共同推动行业激励与风险责任更紧密挂钩。

与薪酬约束形成对照的是从业结构的优化。在证券从业人员总量趋稳的背景下，证券投资顾问数量快速增长，从2020年末的6.09万人增至2025年末的9.60万人，五年间增加约3.5万人。国泰海通（601211.SH）、广发证券（000776.SZ）等头部券商持续扩容，申万宏源（000166.SZ）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）亦明确将买方投顾作为财富管理转型核心。这一“压薪酬、扩投顾”的组合，折射出证券行业正从规模扩张转向质量提升，从通道业务迈向专业服务的结构性重塑。