过去十年，哪家公募在为基民长期赚钱？

如果回到十年前，给你100万，你会把它交给谁？

这不是一道脑筋急转弯，而是一个关乎真金白银的选择题。国泰海通近日发布的基金公司权益类产品绝对收益排行榜给出了答案——把100万交给财通基金，今天它变成了超过1000万；如果选了太平基金，剩下的还不到58万。同样十年，同一个市场，首尾差距接近980个百分点。

对于正处在2026年盛夏的投资者来说，一边是AI行情如火如荼，踏空者难免焦虑；另一边是黄金从历史高位断崖式下跌，追高者深度套牢。当短期市场的剧烈分化与十年长跑的收益排名同时摆在面前，一个更本质的问题浮现出来：那些穿越了完整牛熊周期的赢家，谁能带领投资者穿越下一个十年？

规模阵营里的赢家

在13家权益类大型基金公司中，易方达基金交出了一份稳健成绩单：近十年收益率256.30%、近七年225.43%、近五年52.43%，均排名第一。作为管理规模长期位居行业前列的机构，能够在完整牛熊周期中持续保持领先，一定程度验证了平台型公司在投研体系、人才梯队和风控机制上的抗周期能力。尤其值得注意的是，在近五年全市场近3000只主动权益基金中，易方达旗下有4只产品收益超过200%，在全部基金公司中数量最多。武阳管理的易方达瑞享I以521.6%的收益率高居全市场榜首，是仅有的两只5倍基之一。

然而，并非所有大型公司都能在大体量下维持进攻性。以权益投资见长的中欧基金提供了另一面参照：近十年收益率229.53%，在13家大型公司中排名第二，但到了近七年，排名滑落至第十（107.48%），近五年旗下权益产品平均收益率-8.55%，在13家大型基金公司中垫底。从十年期的优等生近五年综合业绩不佳，中欧基金在过去几年中遭遇了投资风格与市场节奏的严重错配，尤其是其长期深耕的消费、医药等核心赛道近五年持续承压，拖累了整体业绩表现。不过，进入2026年以来，随着市场情绪修复和部分重仓板块回暖，中欧旗下权益产品已出现较为明显的净值回升势头。这一起伏轨迹恰恰说明，大型公司的安全垫并非天然存在——规模能提供资源支撑，却无法对冲策略判断上的失误。

如果说大型公司比拼的是体系化作战能力，那么中型公司的战场上，策略的锐度与风格的高浓度才是决定胜负的关键。

华商基金是这份榜单中最具统治力的存在。在11家权益类中型基金公司中，华商基金近十年收益率436.36%、近七年477.49%、近五年172.71%、近三年129.11%，四个维度全部排名第一。近十年超过400%的累计收益，意味着在2016年夏天投入100元，到2026年夏天已变成536元。

这种跨越不同市场风格周期的持续领先，在整个行业中极为罕见，但需要指出的是，缔造这一业绩神话的核心人物周海栋已于2025年从华商基金离职，其卸任后华商旗下部分产品的投资策略和持仓结构已有所调整，这份由特定管理团队创造的历史业绩能否被继任者延续，仍有待时间检验。

与华商基金形成对照的是诺安基金。根据榜单，诺安基金近十年收益率176.31%，在11家中型公司中仅排名第六，但近三年收益率92.59%，排名跃升至第二，近五年54.38%、近七年247.76%，均位列第二。从十年期的中游选手到近三年的领跑者，诺安基金的逆袭与近两年科技行情的爆发息息相关，这种锐度既是优势也是风险，当赛道契合市场风格时，业绩弹性极大；一旦风格切换，排名也可能快速回落。

排行榜能不能照着买

以近十年维度看，易方达、华商基金等长期领先者确实展现了可持续的投研能力，但机构整体的投研体系红利与个别基金经理或单一策略的超额收益需要被严格区分。

市场风格并非一蹴而就，而投资者的追涨行为往往滞后于风格切换。即便是被市场长期验证过的顶级投资人，也无法保证持续押对方向。就在科技股行情一路狂奔的2026年盛夏，一批曾经百亿私募管理人正在向持有人致歉。宁泉资产在6月发布的投资汇报中坦言“今年业绩没有做好，回撤幅度和熊市中的最大回撤都差不多了”，创始人杨东曾在2007年和2015年精准看空，但这一次团队却误判了AI行情的烈度。半夏投资李蓓同样明确看空AI、坚守低估值内需资产，产品单周净值回撤达15%，规模从百亿以上持续回落。

黄金市场的走势则从另一方面提供了注脚。当2025年末金价冲上5598美元/盎司历史高位时，市场对黄金突破6000美元的呼声不绝于耳。广发基金冯汉杰却在此时选择大幅减仓黄金股——其管理的广发主题领先混合在2025年三季度末前十大重仓中黄金股占据六席，合计占净值比例高达30%，到四季度末已骤降至两只，仓位从92%逐级压缩至62%。他在季报中写道，金价达到当时水平后已难以做出“令自己信服的确定性判断”，风险收益比不再具备“确定无疑的吸引力”。

当2026年上半年金价从5600美元跌回4100美元，这位提前离场的基金经理虽然错过了顶部最后一段涨幅，却成功规避了随后近30%的回撤。如果投资者在2025年末看着排行榜上黄金基金的耀眼业绩追高买入，此刻面临的将是深度套牢。

去年证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，要引导基金公司加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式。这一政策方向的内在逻辑，正是降低基金业绩对单个基金经理或单一策略的过度依赖。