机构：预计Q2茅台、今世缘和迎驾收入有望稳中有增，其他酒企将继续承压

7月6日，中邮证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒库存继续去化，大众品龙头基本面企稳向好。

消费板块正处于阶段性反弹窗口，Q2业绩期临近，优选经营趋势向上、业绩确定性高的标的。当前消费板块经历前期估值回调后，市场对基本面下行的悲观预期已较为充分定价。伴随二季度经营数据逐步明朗，板块内部正呈现积极信号，即将进入Q2业绩披露期，市场关注度将逐步回归基本面。从各板块跟踪情况看，消费行业整体呈现淡季不乏亮点、个股分化明显的特征：乳制品、软饮料、速冻龙头经营韧性持续验证，零食量贩赛道高景气延续，白酒、啤酒Q2整体平稳、库存消化向好。推荐关注具备收入增长确定性、利润弹性可期的个股。

白酒：端午动销回暖，二季度整体仍承压

从消费场景来看，商务、宴席消费承压，个人礼赠需求平稳，部分地区科创企业用酒占比显著提升。从价格带看，高端价格带和中低端价格带表现相对稳健，次高端则相对承压。从今日酒价来看，飞天茅台批价目前稳定在1620元左右，普五和国窖840元左右。从二季度整体来看，我们预计茅台、今世缘和迎驾收入有望稳中有增，其他酒企将继续承压。

大众品：乳制品/调味品/速冻龙头稳健、零食高增可期

二季度为大众品板块传统消费淡季，但各子板块呈现积极信号：速冻龙头经营韧性持续验证、零食高景气延续、烘焙成本压力边际改善、乳制品动销平稳向好、调味品龙头经营改善趋势明确。速冻食品板块：淡季动销平稳回落，龙头经营韧性持续验证。烘焙板块：立高逐月恢复，安琪外部压制消退。乳制品板块：液奶需求平稳向好，新品布局加速。调味品板块：龙头经营改善趋势明确，利润弹性释放。休闲零食板块：量贩渠道红利持续释放，个股表现分化。软饮料板块：二季度气温回升节奏偏缓，且区域降雨频次偏高，对终端动销形成阶段性扰动。

6月29日-7月3日行情回顾

本周食饮板块整体轻微上涨，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+2.06%，在30个申万一级行业中位列第17，跑嬴沪深300指数3.54个百分点，当前行业动态PE为19.80。

本周食饮行业的10个子板块共有9个收涨，板块涨幅最高的为其他酒类（+6.11%）。

从个股角度看，食饮板块本周105只个股收涨，涨幅前5分别为东鹏饮料（+13.93%）、中信尼雅（+12.77%）、皇氏集团（+12.06%）、威龙股份（+10.74%）、中炬高新（+10.33%）。

风险提示：

食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。