机构：特斯拉与宇树机器人进展较快，关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商

7月7日，万联证券发布了一篇人形机器人行业的研究报告，报告指出，宇树科技科创板IPO注册生效。

上周人形机器人板块指数跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨11.93%，上证指数上涨0.41%，沪深300指数下跌0.54%，申万机械设备指数上涨1.79%，人形机器人板块指数跑赢上证指数11.53个百分点，跑赢沪深300指数12.47个百分点，跑赢申万机械设备指数10.14个百分点。

2026年初以来，人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。2026年初至2026年7月3日，人形机器人板块指数上涨6.58%，上证指数上涨1.88%，沪深300指数上涨4.58%，申万机械设备指数上涨21.71%，人形机器人板块指数跑赢上证指数4.69个百分点，跑赢沪深300指数1.99个百分点，跑输申万机械设备指数15.14个百分点。

从估值来看，截至2026年7月3日，人形机器人指数PE（TTM）为33.94倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约13%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约62%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史底部区域，但短期已修复至近一年居中水位。

从成交金额及占比来看，上周人形机器人板块合计成交金额约9,091.53亿元，较上上周环比增长9.29%，成交金额占万得全A周度成交金额5.29%。在全市场层面，6月29日至7月3日期间交易日万得全A成交总额达17.20万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。在全市场日均成交高达3.44万亿元的充裕流动性环境下，人形机器人板块受益于增量资金的持续流入，形成了“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。

投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。

风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。